收入增长主要来源于主品牌延续复苏及TW  并表。前三季度主品牌收入6.25  亿，同增13.17%，得益于同店增19.65%。TW  收入13.71亿，增7.37%。渠道方面公司仍在调整，前三季度店数净减30  家至1419  家，主品牌净关5  家至157  家，TW  净关35  家至1261  家。前三季度线上收入增36.03%至2.34  亿元；线下收入17.78  亿，增6.18%。
        管理费用下降致净利率升，应收账款和存货变动致现金流改善。前三季度主品牌毛利率降2.04pct、TW  毛利率增0.66pct，公司毛利率降0.2pct  至69.53%。净利率增3.21pct  至7.83%。店铺装修摊销、工资费用增加致销售费用率增1.13pct  至42.93%，管理费用率降3.23pct至5.66%，显示管理运营效率改善。存货同比增13.48%，低于收入增长，预付款比去年同期降3361  万元，经营性现金流量增42%至2.25亿。
        双品牌企稳，可转债发行完成望降低财务压力、线上具潜力。主品牌积极进行品牌提档和店铺翻新，望延续复苏趋势。TW  品牌17  Q3收入回升至今延续增长，并购整合推进良好。公司拟发行7.46  亿可转债缓解财务压力，线上业务增速亮眼、具备增长潜力。
        风险提示：产品销售不达预期，门店调整不及预期。