板块中，科技股再度领跌：英伟达下跌  9.79%，奈飞下跌  9.4%，亚马逊下跌  5.91%，Facebook  下跌  5.41%，微软下跌  5.35%，Alphabet  下跌5.18%。VIX  指数抬升  5.5%，10  年期美债收益率下跌；欧洲三大股指继续下跌走势，日韩股市开盘受重挫。美股大幅下跌因素包括政策不确定性增加及美联储加息后长端利率快速攀升对市场的持续扰动。11  月  6  日美中期选举结果变数较大，选举将决定美国政治走向。针对美股近期大幅回调这一事件，我们编译整理了  Vanguard  Research  (先锋资本)  经济学家  Joseph  Davis  和ClearBridge  Research  (清桥资本)  投资策略专家  Jeffrey  Schulze  的部分最新观点，供市场参考和交流。
        美股即将进入熊市？
        标普  500  指数自今年  9  月下旬触及高点之后，自  10  月  10  日大幅下跌  3.3%后持续震荡走低，并导致亚洲及欧洲股市大幅下挫。虽然美国经济整体上稳健运行，但投资者的情绪却越来越不稳定。美国与中国之间的政策摩擦情况未见缓和，市场对即将到来的企业盈利季的紧张情绪也在加深，同时利率亦在不断攀升，此次股指的大幅下挫被外界看成是利率上行以及贸易战的紧张局势所带来的常规性缩减。通常情况下，诱导股票大幅下跌存在许多催化剂，虽然这些催化剂的脉络尚未弄清，但随着中期选举的临近，美股投资者都在期盼股指波动性回升。然而相较于其他风险资产的收益率走势，美股走势似乎在另辟蹊径。但  ClearBridge  投资策略专家  Jeffrey  Schulze  认为,美股在这轮波动之后，未来走势或许会呈现较为乐观的情形。
        大幅回调存在大量机遇？
        10  月  10  日美股经历了  3.3%的跌幅，是  2  月份以来的最大单日回调，同时也是今年第三个跌幅超过3%的交易日。今年跌幅大于3%的天数也是2012至2017天数的总和，昨日的纳指更是创  7  年以来最大单日跌幅。历史上看，当市场大幅上涨（标普  500  指数高于  200  日均线）时，随即出现了大量的买入机会。更具体地说，如  1950  年的股指大幅上涨，推动市场在随后的一个月、三个月和六个月平均收益率上行了  1.7%、6.6%和  10.7%。
        美债走高导致股票下跌？
        近期股指波动剧烈的一个潜在因素是长端利率的上行。现阶段美债收益率的走高与当前政策性回调（十年期美债收益率在  6  周内上升  30  个基点）以及  1至  2  月份的利率修正（十年期收益率两个月内上升  55  个基点）相挂钩。虽然Jeffrey  认为未来几年收益率的长期轨道会更高，但投资者的着眼点应该在短期内控制利率。这一着眼点重要的原因在于市场有足够的时间去消化。目前，国债期货头寸处于创纪录的短期水平。从历史上看，当头寸移动到极端值时，通常会在另一个方向上展开。这种情况将导致投资者购买国债以弥补其空头期货头寸，推动收益率温和走低。
        美股是否会在近期反弹？
        展望年底和  2019  年，Jeffrey  仍然对股市持较为乐观态度，并在  ClearBridge最近的市场评论中多次强调过。首先，通过历年中期选举来看，股票市场在中期选举前后会出现相类似的走势。历史来看，市场在中期选举之前的贸易基本持平，并以维稳态势为主。在最近的回调之后，标普  500  指数年初至今仅增长  2%，Jeffrey  预计  2018  的美股会依然遵循这一模式。（参见《专题·他山之石  157  期—美国中期选举与美股未来走势》）较为乐观的一面在于，美国中期选举前，美股往往会背负沉重的负担，但在选举后的几个月，收益率会有一波上行的空间。统计过去  17  个中期选举年，第四季