期待玉龙矿业和大柴旦扩、复产，公司将步入现金奶牛时代
        公司3  大矿山均稳定经营：黑河洛克的金矿前三季度入选平均品位约为15  克/吨，较上半年小幅下降；吉林板庙子金矿前三季度处理矿石量约56  万吨，入选平均品位为3.09  克/吨；玉龙矿业前三季度处理矿石量约71万吨，较往年有所增长，三季度消化前期库存，为公司第三季度贡献了大部分的利润。公司目前的黑河洛克金矿、板庙子金矿和玉龙矿业已经成为现金奶牛，随着青海大柴旦金矿19  年上半年复产，公司将步入全面收获期。
        避险情绪浓厚，金价短期将持续反弹
        随着美国经济增速放缓趋稳、失业率创50  年新低后预期回升，美国经济增速见顶的预期增强，市场对美联储后续加息预期削弱；进入10  月份美股快速下跌，道琼斯工业指数已下跌7%，VIX  指数从10  月初的12  大幅增至10  月25  日的23，市场避险情绪苏升温，将刺激金价短期持续反弹。
        给予公司“买入”评级
        按照18-20  年金、银、铅、锌分别为275  元/克、3.7  元/克、1.85  万元/吨、2.35  万元/吨（2018  年1-9  月均价），预计公司18-20  年EPS  分别为0.32/0.40/0.44  元/股，按10  月25  日收盘价计算对应PE  分别为25/20/19倍，考虑公司黄金产量不断增长、矿山成本优势明显，给予公司“买入”评级。
        风险提示
        内蒙地区新建项目受环保影响进度不及预期；青海大柴旦露天转地下金矿项目进展仍具不确定性；美联储缩表支撑美元长周期走强，压制金价。