公司布局清晰合理，执行能力强，新增订单态势良好，在手订单充沛，随着全领域布局持续取得突破，未来发展将确定性登上新的台阶。我们预计公司2018-2019年将实现归属净利润分别为3.0、4.5亿元，当前市值下估值明显偏低，维持"强烈推荐-A评级"。    
        事件：    
        博世科发布2018年度三季报，2018年前三季度，公司实现营业收入18.9亿元，同比增长105.1%；实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长111.6%；扣非后的归属净利润为1.77亿元，同比增长134.9%。公司前三季度归属净利润处于公司三季报预增区间93-122%的中线偏上，略超预期。     
        评论：    
        2018年前三季度归属净利润略超预期，毛利率稳中有升，费用率基本持平。         
        归母净利润同比增长111.6%，略超预期，对全年业绩有较强指引      
        2018年10月25日晚，博世科发布2018年度三季报，公司实现营业收入18.9亿元，同比增长105.1%；实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长111.6%；扣非后的归属净利润为1.77亿元，同比增长134.9%。公司前三季度归属净利润处于公司三季报预增区间93-122%的中线偏上，略超预期。    
        从历史上来看，公司2015-2017年前三季度实现归属净利润在全年利润中占比分别为58.1%、63.5%、56.4%，基本维持稳定，与公司目前对收入的贡献中以市政环保项目为主且第四季度为全年业绩确认的高峰期的业务特点相符，公司前三季度归属净利润为1.75亿元，对全年业绩持续高增长且符合预期有较强指引。     
        综合毛利率29.9%，同比稳中有升      
        公司2018年前三季度综合毛利率为29.9%，较去年同期上升了1.2个百分点，较18年上半年上升1.1个百分点，我们认为，综合毛利率水平的上升主要与业务与订单结构变化有关，进入18年以来，公司毛利率较高的水污染治理以及土壤修复业务收入增长较快，占比提升，保证了公司毛利率的平稳向上，也体现了公司在订单获取阶段对质量严格把控以及实施过程中的良好的综合管理水平。         
        风险提示
        1、竞争加剧、业务延伸导致毛利率下降风险；
        2、项目进度不达预期，省外订单拓展不及预期；
        3、财务成本持续上升对净利润产生负面影响；
        4、现金回流恶化的风险。