盈利高位，业绩继续大幅增长
        Q3  公司营收14.9  亿，同比+39%；归母净利润3.9  亿，同比+99%。受益区域水泥价格同比维持高位，1-9  月公司吨收入373  元，同比增加87  元；吨毛利约154  元，同比增加72  元；吨净利约103  元，同比增加56  元。其中Q3  吨收入355  元，同比增加66  元；吨毛利137  元，同比增加51  元，两者均环比回落17  元，主要是淡季台风天气影响；Q3  吨净利92  元，同比增加40  元，环比回落9  元，继续维持盈利高位。
        区域市场需求高景气，销量弹性继续显现
        2018  年1-9  月公司实现水泥产量1254.08  万吨、销量1211.10  万吨，分别同比增长了16.25%、13.96%；其中公司Q3  销量421  万吨，同比增长13%。环比Q2  销量有所回落，除了天气方面的季节性因素外，此前的惠州光大水泥罐车事故影响，治超阶段性趋严导致惠州地区发货受到一定影响。整体来看，受益区域市场需求持续高景气（今年1-9  月广东省水泥产量增速5.28%，远超全国1.02%的增速）、公司万吨线投产逐步释放产能（一期已于2017  年11  月投产、二期预计明年年底建成，届时将具备2200  万吨水泥产能），公司销量弹性有望持续显现。
        投资建议：维持“买入”评级
        粤东地区水泥市场供需关系良好，价格维持高位，高景气有望延续；公司万吨线一期投产提升销量的同时，有望进一步降低生产成本，提高盈利能力。我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为1.58、1.68、1.88  元，按最新收盘价计算对应PE  分别为7  倍、7  倍、6  倍；维持“买入”评级。
        风险提示：需求大幅下行、外围低价水泥大量进入、新增供给大幅释放。
        （注：本文水泥行业相关数据来自数字水泥网。）