航空发动机市场空间广阔，国家大力扶持带来历史发展机遇：根据RR  公司预测，未来20  年全球军用和商用航空发动机市场规模分别为4000  亿美元和19000  亿美元，平均每年的市场规模为200  亿美元和850  亿美元。我们预计未来10  年我国军用航空发动机市场将达到708  亿美元，年均70.8  亿美元；我国民用航空发动机未来20  年市场空间合计为4122  亿美元，年平均为206.1亿美元。2016  年，中国国航空发动机集团成立，另外随着航空发动机重大专项的逐步落地，这体现出公司对于航空发动机事业的高度重视和根治航空“心脏病”的决心，航空发动机产业将迎来历史发展机遇。充足的资金也将为公司航空发动机主业的加速发展提供强有力保障。
        航空发动机龙头蓄势待发，未来可期：作为承载我国航空发动机事业的主体，是国内主战机型发动机国内唯一供应商，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱。近几年业绩保持增长，  2017  年，公司实现营业收入225.6亿，同比增长20%，归母净利润9.6  亿，同比增长8%。2018  年上半年，公司实现营业收入83.12  亿，同比增长5.83%，归母净利润3.6  亿，同比增长125.92%。收入中航空发动机主业占比达到  85%，毛利占比超过九成。以国际航空发动机龙头为例，民用航空收入与军用航空收入占比约为3：1，而在其军用航空发动机收入中，新机交付只占四成，高利润率的售后维修任务占比超过六成。目前我国航空发动机市场还在成长阶段，公司业务以军品为主，其中维修收入占比预计不超过20%，发展潜力较大，未来随着航空发动机保有量的增加预计会不断贡献业绩增量。
        资本运作支持力度大，彰显对未来发展信心：公司2017  年完成非公开发行，按31.98  元/股的价格融资96.3  亿元，认购对象包括大股东航发集团、中航基金以及贵州、沈阳等各地政府下属产业基金，资金的补充有助于改善公司资本结构，提升盈利能力。此外，公司实际控制人中国航发及其下属单位近年连续增持，2017  年6  月，实际共增持  177.89  万股，增持资金4,807.86  万元，增持价格区间26-29.27  元/股。2018  年7  月，中国航发拟增持公司股份金额不低于10,000  万元，且不超过20,000  万元，截至8  月3  日，已累计增持资金10,019万元，增持均价约22.41  元/股。我们认为，大股东在公司资本运作上支持力度较大，一方面体现出对公司未来发展的信心，另一方面也表明对公司当前时点投资价值的认可。
        风险提示：重大专项扶持力度低于预期；重点型号研制进度滞后。