公司和天猫的合作由来已久，除却在天猫上已有的数十家旗舰店外，公司今年在天猫的卖场旗舰店于8  月获批（区别于普通旗舰店，卖场型旗舰店能覆盖更多品类、品牌，目前行业内不超过4  家），代表了天猫平台对公司的高度认同。此次战略合作，双方可在产品、技术、平台、数据等方面进行深度互补，公司可借助阿里的流量和资源在旗下多个平台全面放量，也可利用阿里大数据进行消费者分析，以研发更符合市场需求的产品。此外，阿里近年来频繁布局线下渠道，双方亦将就新零售领域的合作进行进一步商讨。
        渠道并购颇亮眼，国内市场多点开花。公司已形成了宠物肉质零食为主，覆盖干粮、湿粮、天然食品、处方粮等不同的品牌系列，主打中高端市场的顽皮、高端处方粮市场的DR.hao  等品牌已具备一定的影响力。2018年以来公司在电商团队上频发力，先后投资了俊慕电子、威海粉橙、云吸猫智能、云宠智能、宁波冠纯等线上团队，未来这些团队将独立在线上运作不同新品牌，此次合作将助力公司新品牌在阿里渠道的全面上量。此外，公司在9  月20  日与苏宁签署战略合作备忘录，计划未来三年累计销售5亿元。
        短期业绩仍承压，销售放量提速。受原材料涨价、贸易战等诸多因素影响，公司2018/19  年毛利率仍承压。公司亦不断加大国内市场投入，2018  年前三季度销售费用同比+85.46%（半年报同比+56%，Q1  同比+18%），销售费用率8.37%，预计未来销售费率仍将持续提升。高投入预计亦将带动公司国内市场业务高增长，2018  年前三季度公司国内销售同比增幅90%以上（半年报国内市场同比增速64%）。随着线上渠道陆续梳理完成，预计国内市场销售明后年有望爆发。
        风险因素。1.行业增速放缓；2.品牌建设不及预期；3.原材料价格波动风险；4、贸易战风险加剧。
        盈利预测及估值。中国宠物行业快速发展，正迎“大行业、小龙头”阶段，公司在巩固宠物零食出口龙头优势的同时，加大国内自主品牌建设，目前在渠道端、产品端均在陆续布局，预计2019/20  年将迎来快速增长，我们维持公司2018/19/20  年EPS  为0.62/0.90/1.41  元的预测，维持“增持”评级。