（3）风险端，Q3不良率继续下行1BP至1.47%，拨备计提力度持续加大，单季计提资产减值损失330亿（YoY+25%），Q3拨备覆盖率达到195%（QoQ+2pcts）。  
        利息净收入增长提速，主要受益于扩表修复。（1）量增：公司三季度流动性充裕，总资产增速2.4%（QoQ）明显高于二季度的-0.2%，增量资产主要投向信贷资产（QoQ+2.3%）和地方债为主的债券（+6.2%）；（2）价稳：前三季度净息差2.34%与上半年持平，期初期末平均法测算看，Q1-Q3生息资产收益率和计息负债付息率分别较上半年走高3BPs/2BPs，资产端结构改善是三季度息差企稳的主要驱动。  
        资产质量总体平稳，拨备基础持续增厚。Q3不良率1.47%，较年初和Q2分别下降2BPs/1BP。此外，从此前中期业绩发布会情况看，公司对逾期60-90天的贷款亦执行了较为严格的不良认定。公司拨备计提更为审慎，Q2、Q3单季资产减值损失分别同比多计提42亿/65亿（其中Q3+25%  YoY），9月末拨备覆盖率增厚2pcts至195%，风险抵补能力进一步夯实。  
        零售优先，个人存贷、中间业务持续协同推进。今年以来公司持续推进零售优先战略，三季度个人存贷业务继续良性增长：①  资产端，Q3境内个人贷款、公司贷款（含票据）环比增幅分别为3.7%/2.1%，低风险、低资本占用的零售贷款仍为投放主力；②  负债端，Q3境内个人存款、公司存款环比增幅分别为4.1%/0%，判断个人存款持续保持较高增长主要受益于个贷投放带来的资金沉淀；③公司前三季度手续费及佣金收入同比增3.1%，较上半年增速1.4%亦有提速，披露显示信用卡等零售业务贡献较大。  
        风险因素：宏观经济超预期下滑；资产质量改善不及预期。  
        维持"买入"评级。建行经营稳健，资产质量良好，零售优先战略有望对公司规模扩张、风险控制和资本节约产生持续的良性作用。考虑到公司下半年加大拨备计提力度，调整2018年归母净利润增速预测至8.47%。2018/19年EPS（归属于普通股股东口径）预测1.05/1.16元（原预测1.06/1.17元），当前股价对应2018年6.65X  PE/0.92X  PB，维持公司"买入"评级。