投资要点：
        投资建议：183Q净利润累计同比+6.8%，基本面逐季改善。维持18/19/20年净利润增速预测为9.6%/17.3%/11.5%，对应EPS1.48/1.74/1.94  元，BVPS12.81/14.35/16.06  元，现价对应7.32/6.24/5.60  倍PE，0.85/0.76/0.67PB。维持目标价15.37  元，对应18  年1.20  倍PB，增持。
        新的认识：息差处于向上通道，不良包袱有序出清
        零售转型持续推进。18Q3  零售贷款占比56%，环比+2pc。①信用卡、新一贷、汽融贷单季发放量回升，监管影响逐渐消退，打消市场对Q2  增量下滑的疑虑；②单季新增AUM  回升，平安银行与信托财富管理团队整合后，财富管理预将成为新的零售转型突破点。
        息差向上趋势不改。18Q1-3  净息差2.29%，环比18H1  提升3bp，带动营收增速持续改善。归因于：①零售贷款收益率和占比双升，低息同业资产占比下降；②主动负债成本和占比双降，同业存单成本率环比18H1  下降17bp。主动负债成本下降背景下，随着资产负债结构调整和零售贷款占比进一步提升，预计净息差将继续向上。
        资产质量稳步改善。表现为：不良率环比持平，不良生成额、生成率同比和环比均下降，关注率、逾期率持续改善，资产质量稳中向好。
        偏离度继续下降至119%，预计历史不良包袱18  年底处理完毕。
        风险提示：转型不达预期、零售风险抬头