技术类因子与股票收益呈现显著负相关性，前期涨跌幅越大，换手率越高，波动率越大，流动性越强，次月股票收益表现越差。在这几个因子中，综合表现最好的是波动率，综合表现相对较差的是换手率。盈利能力在医药行业内也存在显著的选股效果，高盈利公司具有更高的收益。
        医药行业其他有效的选股因子。除常见的ROE  及其同比增长因子外，其余基本面因子在医药行业内也存在显著的选股效果。企业盈利能力越高，资产增长越快，利润增长越快，盈利质量越好，偿债能力越强，股票收益表现越优。从一致预期数据来看，预期盈利调整、分析师覆盖度等因子也存在显著选股效果。
        按照逐步筛选法，在医药行业有效的、可提供显著边际信息的因子一共有9  个，分别是市值、非线性市值、反转、换手率、ROE、预期净利润调整、营业收入同比增长、预期外盈利以及流动比率。
        医药行业最大化预期收益组合。基于上述9  个因子构造医药行业收益率预测多因子模型，所得复合因子RankIC  为11%，月胜率为75%，相应的IR  为2.42。选择预期收益最高的部分股票构建组合，年化收益30.27%，相对于等权基准年化超额22.05%。
        医药行业指数增强组合。采用全市场医药行业内上市超过3  个月的股票构建市值加权组合，称之为医药行业指数。该指数年化收益5.71%，以该指数为优化基准，构建的增强组合年化收益18.03%，相应的超额收益为12.32%，最大回撤和波动率控制在5%左右。将沪深300  增强组合与医药行业多因子模型结合，构建医药行业单独选股的沪深300  增强组合，其年化超额收益可由原来的11.66%增加至12.81%，收益回撤比由2.85  增加至3.77。
        风险提示：有效因子适用环境变动风险，优化模型失效风险。