同时预告全年归母净利润增速为45-55%，净利润为24.5-26.2  亿，对应Q4  单季净利润为7.9-9.6亿，同比增长30-57%，考虑到Q4  珠海双赢股权交割可能产生约1  亿损失（商誉减值与交易费用等），此外股权激励费用约0.5  亿，其实际经营业绩更高！
        大客户产品线全面放量，通信和汽车业务提速
        1）从Q3  起新iPhone  备货逐渐上量，立讯新切入的产品中，LCP天线和无线充电维持主力地位，马达则从一款机种起步，未来仍有较大份额提升空间；2）而在大客户的老产品中，微电声份额稳步提升的同时亦注重下半年盈利能力改善，AirPods  产量逐季增加，全年出货望达1200  万，弥补了新iPhone  不再标配转接头的减量；3）通信业务方面，连接器在华为/华三等大客户中份额提升，基站相关的天线、滤波器、塔放等亦有不错贡献，我们判断前3  季度通信板块收入有翻倍以上成长；4）汽车业务方面，整车线束等产品在本土客户中进展良好，驱动相关收入提速。
        盈利能力显著回升，经营质量继续向好
        立讯Q3  单季毛利率达22%，较上半年提高两个pct，而净利率达8.5%，ROE  为5.9%，两者同比和环比均有大幅提高。我们判断盈利能力回升原因在于：1）新项目上量体现规模效应，且学习周期缩短，爬坡好于预期；2）老业务如PC/通讯连接器、AirPods、微电声等，立讯亦不断优化制程，提高生产效率；3）新iPhone定价较高，有利于缓解供应链价格压力。营运方面，应收周转平稳，而经营现金流净额同比大幅增长近20  倍，其中Q3  为原材料采购和员工薪酬支付高峰，亦好于去年同期。
        业绩大幅提速，中长期成长路径明确，维持首推
        立讯3季度业绩符合预期，增速大幅提升，同时全年高增长落定。大客户核心零组件已奠定消费电子龙头地位，而通讯、汽车电子等领域弹性初步显现，长期对标安费诺的业务布局，成长空间和路径确定。我们预计2018-20年净利润为25/34/46亿，对应PE为26/19/14x。考虑年末估值切换，按19年30x给予目标价25.2元，维持"买入"！
        风险提示
        大客户出货不及预期，汽车业务进展具有不确定性。