公司前三季收入38.5  亿，同比增长14%，归母净利润3.8  亿，同比增长137%，贴近此前业绩预告3.3-3.9  亿上限，再超市场预期。Q3  单季收入13.9  亿，同比增长13%环比增长7%，归母净利润1.87  亿，同比大增217%环比增长48%，扣非归母净利润1.74  亿，同比大增310%环比增长57%。公司预计全年归母净利润5.4-6.2亿，同比增长165%-205%，对应Q4  单季度净利润1.6-2.4  亿，超预期。
        2、单季度净利率创新高，Q4  盈利能力有望进一步改善。
        公司Q3  单季度毛利率25.06%与Q2  持平，公司产品总体利润率稳定，目前产能利用率满载，预计伴随高毛利订单占比进一步提升，毛利率有望持续提升。Q3  净利率环比提升3.71  个pct  至13.47%，为上市以来新高：第三季期间费用中销售及管理费用环比增幅均低于收入增幅，同时，财务费用因汇兑收益而减少；公司Q3  资产减值损失环比Q2  大幅减少，期末存货较半年报期末增加20%，判断主要因上半年计提的5625  万存货跌价准备产生回转，公司一般在Q2  计提较多资产减值损失，预计伴随下半年黄石厂扭亏，经营向好，四季度资产减值损失计提会较低，净利率有望维持或继续向上。
        3、国内5G  基站与汽车电子PCB  主力供应商，新一轮高速成长可期。
        公司专注于14  -28  层企业通讯市场板与中高阶汽车场板，技术含量高，竞争格局良好，18  年受益于高毛利数据中心背板及通信板占比提升，预计明年受益5G  基站通讯板需求拉动，数据中心维持稳定增长，产能利用率与盈利能力有望持续回升，在中高端PCB领域竞争优势进一步强化。
        4、盈利预测与评级。
        我们上调公司2018-2020  年净利润分别为5.82、7.31、9.41  亿元，EPS  分别为0.338、0.425、0.548  元/股，当前股价对应的PE  分别为20、16、12X，按照2018  年25X  PE  对应6  个月目标价8.46  元，维持买入评级。
        5、风险提示。
        行业景气下降、产能扩产不达预期、5G商用进度不达预期。