受益5G基站建设和云计算拉动，通讯PCB迎量价齐升：通讯板的需求主要有两重驱动因素：1）5G基站重构、宏基站+微基站建设数目大幅增加，以及高速高频要求下，通讯板迎量价齐升；2）云计算推动超大规模数据中心建设，服务器PCB成为通讯板的另一增长极。公司中高端通讯板在基站、服务器大客户份额稳定，积极储备多层天线、超大型背板等新品，将充分受益5G基站建设和云计算市场的爆发。  
    电动化、智能化刺激车用PCB需求，未来成长空间广阔：受新能源车动力控制系统BMS、VCU、MCU三大模块，以及ADAS应用快速渗透的拉动，车用PCB成为未来PCB复合增速最快的领域。公司17年成功跻身全球十大汽车板厂商，通过与德国Schweizer合作，包含24GHz的毫米波雷达板出货大幅增长，77GHz进展顺利，随着黄石二期汽车板产能开出，将充分受益汽车电子市场的快速增长。  
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020年净利润为5.4、6.5、8.3亿元，实现EPS为0.31、0.38、0.48元，对应PE为20.6、17.1、13.4倍，基于公司近两年较快的业绩增长预期，18年估值仍有提升空间，首次覆盖，给予"买入"评级。  
    风险提示：5G、云计算推进不及预期；PCB行业产能过剩、价格下滑；原材料价格大幅上涨。