以此测算3Q2018  实现营收16.41亿元，同比增长4.94%，实现归母净利润3.1  亿元，同比增长30.07%。公司同时公告预计2018  年实现归母净利润11.8-13.8  亿元，  同比增长26.22%-47.62%；即4Q2018  预计实现归母净利润1.63-3.63  亿元，同比增长-45%-23%。
        业绩增长主要系染料价格上涨所致。根据我们跟踪的卓创资讯价格数据，2018  年以来公司主营产品分散染料和活性染料价格大幅上涨，从而促进公司业绩大幅增长。3Q2018  分散染料均价为4.05  万元/吨，较2Q2018  环比上涨0.13  万元/吨，较3Q2017  同比上涨1.62  万元/吨。3Q2018  活性染料均价为3.23  万元/吨，较2Q2018  环比上涨0.38  万元/吨，较3Q2017  同比上涨0.77万元/吨。
        经营性现金流大幅增长，盈利质量突出。公司作为染料行业龙头企业，充分受益此轮价格上涨，盈利质量优异。3Q2018  公司实现经营性现金流量净额3.55  亿元，环比2Q2018  增加0.55  亿元，同比3Q2017  增加1.13  亿元。而2018  年前三季度公司累计实现经营性现金流量净额7.84  亿元，同比2017年增加3.24  亿元，同比增长70%。
        苏北子公司已递交复产申请报告，后续产能有望逐渐开工。根据公司公告，江苏子公司明盛化工、远征化工和和利瑞科技自2018  年上半年停产以来，根据国家相关环保法律法规以及处理标准和要求，并结合政府相关部门的整改意见，积极采取有效措施，对存在的问题逐一进行了整改。目前三家子公司的复产申请报告已经递交灌云县人民政府，公司正积极与政府部门沟通，争取早日恢复生产。
        盈利预测与估值区间。我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为1.18、1.38、1.52  元/股，结合可比公司估值，谨慎给予2018  年9-10  倍PE，对应合理价值区间10.62-11.8  元，维持优于大市评级。
        风险提示。分散染料价格下跌、活性染料价格下跌。