国务院副总理刘鹤：股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。央行行长易纲：股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。银保监会主席郭树清：我国金融市场大幅异常波动与我国经济发展基本面严重脱节，鼓励险资入市。证监会主席刘士余：鼓励地方政府管理的基金帮助上市公司纾解股票质押困境。总体来看，高层表态具有提振作用，A  股三大股指大幅低开后拉升。
        社融口径扩张，经济增速下行。9  月新增社融2.21  万亿元，同比少增397  亿元，地方政府专项债券纳入统计口径。企业和居民贷款多增集中于票据和短贷，企业长期投资需求萎靡。表外融资萎缩，地方政府专项债挤压企业融资渠道，信用风险上升。M1-M2  的剪刀差扩大，企业资金流紧张。
        通胀温和上行，GDP  增幅创新低，需求仍然低迷。9  月CPI  环比上涨0.7%，创下  2014  年以来同期新高，同比上涨2.5%。中国三季度GDP  同比增长6.5%，不及二季度的6.7%，环比增长1.6%，低于前值1.8%，10  月上中旬41  城地产销量增速较9  月继续下滑至-13.6%，节后土地市场景气程度继续回落。
        商品纷纷下挫，股指触及政策底。GDP  增幅创新低，PPI  连续三月回落，需求低迷，环保压力缓解，商品价格承压下行。钢：供需两旺，高位震荡。库存继续去化，需求仍然旺盛，供给端等待政策落地有望趋紧，期价在高基差保护下有修复动力。铜：美元走强，弱势震荡。短期供应宽松，叠加美元走强、GDP  增幅回落等多重利空影响，短期铜价震荡下行，中长期仍存在支撑。铝：供旺需疲，承压下行。供给端偏松，下游需求低迷，铝价承压。但成本端倒挂幅度加剧，财政部再表态大规模减税利好商品，预计震荡偏弱。原油：库存连续上升，短期震荡偏空。美元指数走强，全球主要股市下跌，原油承压下跌，供需两方均存在利空，伊朗制裁日期临近，短期中东地缘政治局势紧张，油价仍不乏支撑，预计短期油价维持震荡，略微偏空。
        高层集体表态探明政策底，政策落地有望催生市场底。10  月19  日当周，全球资本市场持续动荡，A  股经历大落大起，上证综指周四一路跌破2500  点，然周五反弹翻红，收涨2.58%。政策面暖风频吹，市场迎来修复性行情。19  日高层集体表态，提振市场信心。我们认为，政策底已出现，估值底处于历史底部，市场底有待确认，对股指持谨慎乐观态度。正如我们在10  月15  日周报《股指有待企稳，商品逆势逞强》中指出：“除非有针对性的提振市场措施出台，市场信心逐渐恢复，才有可能真正走出底部。”当前，高层讲话对于提振市场预期起到重要作用，市场信心在逐步恢复，股市估值优势凸显，我们预测短期市场会出现反弹，市场从探底走入筑底阶段。但是，中长期来看政策落地是催生市场底的关键因素。
        风险提示：经济增速下行，通胀上行，需求低迷。