公司预告  2018全年归母净利  2.96-3.65  亿元，同比增长  30%-60%。
        点评：
        1、前三季度业绩增长  55%，符合预期
        公司前三季度归母净利  2.54  亿元，同比+54.90%；Q3  实现归母净利  0.81  亿元，同比+89.21%，环比-23.45%，符合我们的预期。前三季度业绩同比大幅增长主要因为吡虫啉、啶虫脒价格中枢同比显著提升，以及可转债项目（200  吨茚虫威和  300  吨环氧菌唑）在年中投入试生产，逐步开始贡献业绩。三季度业绩同比增长，环比下滑主要因为三季度是传统需求淡季。2018  年  1-9月，吡虫啉平均市场价格在  18.9  万元/吨，同比上涨  2.65  万元/吨（+16%），啶虫脒平均价格在  19.1  万元/吨，同比上涨  2.56万元/吨（+16%）。吡虫啉和啶虫脒涨价贡献主要业绩增量。
        2、新项目投产持续拉动业绩增长，可转债项目提供长期成长性
        公司  200  吨茚虫威和  300  吨环氧菌唑项目在中报转固，投入试生产，在目前的价格水平下，这两个项目有望贡献每年约  3  亿元营收和  3000-4000  万元净利润。此外，公司计划通过发行可转债募集不超过  9.138  亿元，用于未来三年投资建设  6  个项目:氟磺胺草醚（2000  吨）、丁醚脲（1600  吨）和三氟羧草醚（500吨）、麦草畏（6000  吨）、中间体盐酸羟胺（5000  吨）、异噁草松（500  吨）、草铵膦（3500  吨），预计贡献营收  18  亿元左右，为公司提供长期增长动力。目前新可转债项目已于  9  月份得到证监会受理，丁醚脲和盐酸羟胺项目建设在下半年稳步推进。
        3、投资评级与估值：预计公司  2018/19/20  年  EPS  分别为1.01/1.29/1.55  元，  PE  10/8/6  倍，维持“强烈推荐”评级。
        4、风险提示：主营产品价格大幅下行、公司产品销售不达预期，新建在建项目进展不达预期。