2016  年以来，美国的长债利率，一直处于“长债利率被低估—>就业和通胀数据确认—>美联储按部就班加息—>市场担心加息抑制经济—>长债利率被低估”的循环。目前我们认为基于当前美国经济数据的均衡利率在3.4%左右，因此美联储有充分理由继续加息，但加息意味着美股要崩并不是线性逻辑，关键在于经济边际增速和加息速度谁跑的更快，从资产配置的角度来看，在没有明显经济回落的前提下，美股依然具有配置价值。在经济数据和企业盈利变脸之前，每一次因为风险偏好短期骤降导致的大跌反而释放了部分风险，我们同样担心明年美国经济会随着不断推高地利率，从过热走向滞胀，但过早离场，可能会踏空。这一轮快速急跌反而使得道指估值重回合理区间。
        黄金：或许只是反弹而非反转，美元黄金中枢1180-1220
        通胀买黄金的逻辑需要辩证看待，美国短期通胀可控，明年中枢抬升。在这种环境下，我们需要权衡，如果通胀抬升，结果是美联储加息速度更快还是通胀本身上行速度更快？美国仍处于过热的末期，若真的转向滞胀，美联储加息节奏甚至更快。票息利率提升可能并不利于无息资产——黄金。另外，从OECD  领先指标来看，美国依旧相对强势，短期美国/欧元区经济差逆转可能性不大，美元即使上行速度放缓，也很难实质性大跌。大类资产看长做短，但过早抄底可能会吃一波回撤，美元计价黄金我们认为只是反弹并非反转，中枢在1180-1220  之间。国内经济需求回落，短期悲观预期难以调和，无论是货币政策放松，还是财政刺激，都会对人民币汇率带来压力。在政策宽松到经济实质复苏兑现的时间窗口里，人民币贬值压力仍在，人民币计价的黄金或有反弹。
        原油：油价回落，逢低可买入，WTI  油价中枢65-75  美元
        OPEC  践行着增产，但幅度有限，EIA  库存大增，油价下跌。根据基本面数据定价，WTI  油价合理中枢在65-75  美元。目前，油价处于基本面模型定价的中枢内——可上可下，但是悬而未落，且需要时间来证伪的事件（沙特籍记者事件、制裁伊朗问题等）为油价提供支撑。在事件落定之前，油价随时可能会受到短期断供等影响出现脉冲式上涨，因此，11  月之前油价如有快速急跌，或许是不错的买点。