股指期货预计持续低波动
        今年一季度股指期货展望中我们就提到，历史上A  股大级别探底过程，往往都是由快速下跌转为无量阴跌，经过较为长期的盘整之后重启大级别的上涨，并且判断股指波动率存在一个由高到低的渐变过程。三季度股指整体波动率整体走低，主要股票指数处于低位震荡形态。我们判断，这一局面可能还会维持较长时间，因此建议在CTA  组合中继续维持股指策略低仓位运行。
        国债期货走向震荡
        三季度全球央行整体继续实施温和加息政策，8  月底国内外汇储备余额31097  亿美元继续下滑，美元兑人民币汇率持续升高目前维持在6.9  附近。另外由于中美贸易战继续升级，国内产业结构调整需要时间，经济增速稍有放缓，实体经济有待振兴。上述两方面因素产生的内在矛盾短期很难调和，因此我们判断货币政策目前会比较谨慎，债券收益率四季度继续横向震荡概率较大。
        大宗商品仍是国内CTA  产品的主要利润来源
        大宗商品三季度总体波动率较低，但少数品种出现极端波动，带活了相关产业链品种的趋势形成。四季度我们判断工业产品在海外原油价格不断攀升的提振下仍然有望走出一波新的趋势行情，重点关注供给端对原油价格较为敏感的品种如沥青、PP、L，以及原油期货本身。另外黑色系中关注螺纹钢和热卷期货价格倒挂带来的套利机会。至于农产品，从历史经验看，四季度并不是好的趋势品种，可以选择技术面较好的个别品种适当参与。
        风险提示
        CTA  产品的风险主要由投资管理人通过资金管理进行把握，因此不同类型的产品可能面临不同等级的波动风险。CTA  策略的实施也面临同样的问题，从长期来看，风险控制是决定CTA  策略能否成功的主要因素之一。