调整后的EBITDA  利润率同比下降5.7  个百分点（环比下降1.7  个百分点）至23.4%。
        我们将2018  至2020  年经调整EBITDA  预期分别下调27.1%、16.4%和17.7%。我们预计2018  至2020  年调整后的EBITDA  为51  亿、68  亿和79  亿港币，分别上升10.3%、35.2和15.9%。公司18  年第2  季度营业额低于预期，美狮美高梅亦没能按预期于今年9  月开设贵宾博彩业务，目前该业务预计将于今年第4  季度展开。
        我们将目标价格由28.00  港元下调至20.00  港元，但上调投资评级至“买入”。今年初至今，美高梅中国股价下跌38.8%，部分归咎于美狮美高梅2018  年第2  季度欠佳的表现。目前市场对美高梅中国及其新开张的美狮美高梅物业预期不高，这也让我们看到了买入的机会，尤其是考虑到新的娱乐设施和特色，包括酒店别墅“雍华府”及高级博彩场地“雍华一号”，将于今年第4  季度引入美狮美高梅。我们20.00  港元的目标价格相当于14.2  倍动态（未来4  个季度）经调整EV/EBITDA，以及28.9  倍动态市盈率。此目标价格对于我们用折现现金流方法得出的每股估值（26.26  港元）有21.6%的折让。