行业的总体毛利率为  31.2%，同比提升  2.2  个百分点。归母净利润为  119.7  亿元，同比下降  7.7%；归母净利率为  5.7%，同比下降  1  个百分点。上半年收入同比增幅最大的是澳优、中国食品、H&H  和蒙牛，收入同比增长  51.6%、30.4%、28.8%和  17%，归母净利润同比增幅最大的是澳优、康师傅和蒙牛，利润同比增长  69.5%、50%和  27.6%。
        消费品龙头公司产品加速转型，提升高端产品占比，我们预计整体行业利润率有望继续提升；同时随着人力成本提升，预计餐饮业可能通过提价来改善利润率，需求挤压有利于食品饮料行业相关公司，但潜在需求转移仍需持续观察。
        乳制品行业收入和利润增速高于行业，行业继续稳健发展。
        2018H1  受市场需求增长、消费升级和健康意识提升推动，3  家在港上市的乳制品公司合计收入同比增长  19.9%。澳优和蒙牛的利润增长高于收入增长，澳优和蒙牛的合并净利润同比增长分别为  100.5%和  48.7%。H&H在调整前的纯利为  7  亿元，同比增长  41.4%。蒙牛、澳优和  H&H  的毛利率在期内均有小幅提高，由于业内公司增加产品推广和加强渠道建设，蒙牛、澳优和  H&H  的销售费用率有所上升。
        食品饮料行业回暖持续，软饮料增长平稳。
        2018  年上半年食品饮料公司对部分产品提价，同时继续推动产品的升级；伴随着主要产品，如即饮茶和碳酸饮料销售的回暖，在港上市的四家公司收入合计为  619.3  亿元，同比增长  11.2%。中国食品、康师傅控股、达利食品和统一企业中国  2018H1  收入同比增长  30.4%、8.5%、11.4%和  6%。
        啤酒企业利润增长，销售费用率下降。
        2018  年上半年受世界杯带动和产品结构优化推动，啤酒行业收入同比总体增长  6.1%，归母净利润增速为  16.9%。同期两家公司销售费用率呈下降趋势，毛利率下降主要原因是市场竞争加剧和原材上涨。
        肉制品行业受到猪肉价格下跌的影响，增长疲弱。
        2018H1  万洲国际收入增长  2.35%，上半年生猪价格下跌带动肉制品销量增长，万洲国际总体肉制品地销量同比上升  2.8%。同期，周黑鸭受到竞争加剧和客户门店客流量流失的影响，营业收入同比下降  1.3%。
        风险提示
        市场竞争加剧，原材料价格大幅上涨，消费放缓。