同时，公司坚定发展云计算业务，无双科技、AWS等子版块业务共同驱动公司业绩加速增长。
        一线城市IDC  供不应求，国内厂商独具市场准入壁垒。IDC  是数字经济的基础，全球市场竞争格局以第三方IDC  服务商为主导，而国内运营商仍占据绝大市场，定制化能力、客户响应能力更强的第三方服务商具有广阔的发展前景。在摩尔定律失效的背景下，没有新技术出现前，唯有扩建IDC  来应对数据流量的持续爆发增长。国内市场方面，一线城市网络资源优势明显且客户需求集中于此，北京和上海均是位列全球前十的IDC  市场。但由于能源指标的稀缺性，使得一线城市的IDC  供需形成区域性错配。此外，国外云服务商进入国内市场必须选择和国内数据中心服务商进行合作，即国内厂商具有国外同行不具备的市场准入壁垒。
        IDC  稳步扩产提供充足现金流，IaaS+SaaS  打造云生态圈。光环通过内生外延并举的战略在北京、上海布局了多个数据中心，随着对科信盛彩并购的完成，公司未来运营机柜有望增长至接近5  万个。未来3  年公司IDC  业务的EBITDA  年均复合增速将超过30%。同时，公司通过收购无双科技、获得AWS  运营授权、成立光环有云等坚定拓展云计算业务，打造自身云计算生态圈。
        投资评级与估值：基于绝对估值方法（DCF），公司IDC  业务的合理市值为210  亿元，对应20.5  倍  2019E  EV/EBITDA。考虑到公司EBITDA  增速较高，和全球主要IDC  龙头企业19.9倍2019E  EV/EBITDA  相比，我们认为该估值较为合理。公司云计算业务2019  年估值约为40  亿元，整体估值约为250  亿元。参考目前公司215亿元的市值水平，首次覆盖给予"强烈推荐"评级。  
        风险提示：数据中心的建设进度及机柜上架进度不及预期的风险；国内数据中心需求不及预期的风险；云计算业务发展不及预期的风险