2018Q1  实现营收  13.37  亿元（同比+54.33%），归母净利润  1.38  亿元（同比+60.80%）；2018Q2  实现营收  14.45亿元（同比+54.09%），归母净利润  1.54  亿元（同比+24.33%）；上半年共实现营业收入  27.82  亿元（同比+54.20%），主要是由于公司云计算及其相关服务和IDC及其增值服务收入大幅增加，其中云计算及相关服务实现营收20.24亿元（同比+62.80%），IDC  及其增值服务实现营收  6.10  亿元（同比+55.78%）；主营业务毛利率  20.69%，较  2017  年下降  0.14  个百分点，其中云计算及相关服务毛利率为  10.13%，较  2017  年下降  0.06  个百分点，IDC  及其增值服务毛利率为  55.84%，较  2017  年提升  0.66  个百分点。
        云计算加快布局，收入增势迅猛。上半年公司云计算业务增长势头迅猛，占营业收入比例达  72.77%。2018  年  5  月投资设立控股子公司光环云数据有限公司并持股  30%，光环云数据专注于云计算服务与营销，并为公司运营的AWS  提供全方位营销与服务支持。报告期内，全资子公司无双科技开始向客户提供更高粘性的  SAAS  云技术解决方案，在互联网金融、旅游等传统优势行业上获得业绩大幅提升，并实现了  SAAS  业务服务覆盖行业范围的进一步拓宽，提升了市场竞争力。2018H1  公司研发投入  0.71  亿元（同比+62.81%），主要基于公司在公有云和混合云方面的研发持续投入，以及对区块链、IPv6网络相关应用服务的研发推进。
        收购科信盛彩剩余股东权益，增强北京地区数据中心市占率。2018  年公司发行股份收购科信盛彩  85%的股权已经取得证监会核准批复，科信盛彩已于2018  年  8  月完成资产过户，成为公司全资子公司。科信盛彩承诺  2018-2020  年实现归母净利润  0.92  亿元，1.24  亿元和  1.61  亿元，在我们预计的当期公司净利润中分别占比  13.64%，12.76%和  12.42%。根据交易报告书，2018    年底科信盛彩上架机柜数预计将达到  4300  个，至  2022  年达到  7300  个。我们预估  2018  年底公司整体上架机柜数量有望达到  33000  个，2020    年底达到50000  个，2018-2020  年机柜数复合增速接近  23%。基于北京地区数据中心的稀缺性，此次收购不仅将显著提升光环新网  IDC  业务的服务能力，还将增强光环新网在北京地区的区域竞争力、提升其市占率。
        光环新网目前市值/机柜数与市值/2017EBITDA  处于中低水平。自  2006  年亚马逊推出云服务后，市场需求旺盛。云计算的资本拉动，造就了北美  IDC  龙头  Equinix。中国的云计算市场起步略晚，但以阿里云、腾讯云、金山云为首的云厂商也在迎头赶上。在此背景下，中国的  IDC  龙头企业万国数据和光环新网纷纷快速成长。2018  年上半年，上海绿色云计算基地项目、科信盛彩亦庄绿色云计算基地项目、燕郊光环云谷二期项目、酒仙桥三期项目均已完成机柜预销售工作，后期建设有序进行并将投入正式运营。我们认为公司作为国内数据中心的行业龙头，坐拥一线城市丰富  IDC  资源，目前供求持续偏紧，三大运营商均推出不限流量套餐，有利  IDC  未来产业需求，公司未来三年业绩高增长确定性强，有望给予估值溢价。目前，光环新网与  Equinix  和万国数据相比，公司的市值/机柜数与市值/2017EBITDA  均处于中低水平。
        盈利预测和投资建议。我们认为公司作为国内数据中心的行业龙头，IDC  资源储备丰厚，未来业绩高速增长确定性强。伴随  AWS  云计算和无双科技  SAAS  的业务加速发展，以及科信盛彩并表后对业绩增厚，公司的成长空间将进一步打开。我们预计公司&n