2018H1，公司实现营业收入  7.78  亿元，同比增长  8%；实现归母净利  3.35  亿元，同比增长  11.9%；实现扣非归母净利  3.03  亿元，同比增长  2.4%。公司整体毛利率为  91.3%，较上年同期略下降  0.11pct，总体保持稳定。公司费用率情况持续优化。销售费用率/管理费用率/财务费用率为6.7%/23.4%/-1.0%，较上年同期-5.5/+2.2/+1.0pcts，公司精准投放能力提升，销售费用大幅降低。
        游戏市场趋于饱和，强监管利好精品游戏公司。移动游戏市场趋于饱和，2018H1，中国游戏市场实际销售收入人民币  1,050.0  亿元，同比增长  5.2%。其中，移动游戏市场实际销售收入  634.1  亿元（同比+12.9%）；客户端游戏市场实际销售收入  315.5  亿元（同比-1.3%）；网页游戏市场实际销售收入  72.6  亿元（同比-14.7%）。移动游戏用户规模  4.6  亿人，同比增长  5.4%。国内监管政策持续加强，预计版号暂停将导致大批中小厂商倒闭，行业集中度将进一步提升，精品游戏公司有望扩大市场份额。
        公司新品集中上线，预计贡献较大业绩弹性。公司老产品具备长线运营能力，流水保持稳定。公司当前主要营收来源为《问道手游》、《问道》、《不思议迷宫》，目前三款游戏版本仍在持续更新，用户数及流水稳定，其中《问道手游》在  iOS  畅销榜排名稳定在  20~30  名左右；《不思议迷宫》在  iOS  畅销榜排名稳定在  80~120  名。公司目前储备的《贪婪洞窟  2》、《原力守护者》、《永不言弃：黑洞》、《奇葩战斗家》等多款游戏已进入测试阶段，Tap  Tap  评分普遍在  9  分以上，预计上线后将取得良好的市场表现，有望增厚公司业绩。同时，公司投入重金打造的  M68  项目有望在  2019  年下半年上线，为公司带来持续增长动力。
        风险因素：监管持续趋严，19  年版号无法放开；新产品上线不及预期；开发计划延期。
        盈利预测、估值及投资评级。吉比特是国内较少的具备精品研发能力的研发公司，公司产品主打玩法创新，用户认可度高，且具备长线运营能力。当前公司处于新品集中上线期，预计能够带来一定的业绩增长。此外，公司后续的精品  IP《M68》上线有望大幅带动产品流水。我们预计，2018-2020  年，公司营收  15.98/18.02/20.22  亿元，同比增长  11%/13%/12%；归母净利润7.14/7.53/8.81  亿元，同比增长  23%/5%/17%。2018~2020  年  EPS  分别为9.93/10.47/12.26  元，对应当前股价  PE  分别为  13X/13X/11X。参考当前游戏行业平均估值  PE  15X，目标价  149  元，首次覆盖给予“增持”评级。