报告期内，公司实现营业收入94.3  亿元，同比增加34.07%；归属于上市公司股东的净利润13.5  亿元，同比增加134.95%；实现全面摊薄每股收益0.64  元。
        2018  年上半年，受房产结转增加影响，公司营收增加34.07%；同期联营企业投资收益增加使得净利增幅扩大至134.95%。根据公司2018  年半年报披露，上半年，公司拥有的土地储备建筑面积为1044.17  万平，同比增长38.27%；在建面积796.78  万平，同比增长28.79%。报告期内，公司实现签约销售金额253.17  亿元，同比增长66.75%；签约销售面积110.55  万平。其中：华南区域销售突破149  亿元，占销售总额的58.88%；华东区域销售金额43.51  亿元、华中区域销售金额40.92  亿元，合计占销售总额的33.35%；其余区域实现销售19.68  亿元。2018  年上半年，公司获取项目权益土地面积合计约37.54  万平，权益计容建筑面积83.17  万平。新增土地储备分布于苏州、武汉、无锡、青岛和大连等多个城市。根据公司2018  年8  月23  日公告，2018  年上半年，公司新开工202.46  万平，竣工112.79  万平；截至2018  年6  月末，公司在建面积796.78  万平。
        2018  年1  月，公司拟以5  亿元合作设立珠海华金同达股权投资基金合伙企业（有限合伙）。2018  年3  月，公司两国有股东股权无偿划转至华发综合公司。2018  年6  月，公司拟4  亿元参与投资上海镕然信息技术服务中心（有限合伙）。
        投资建议。珠海国企改革标的，基本面不断向好，“优于大市”评级。公司是华发集团唯一的地产运作平台，公司地产业务立足珠海，聚焦一二线，在珠海拥有土地权益建面380  万平，占比30.8％。目前，公司拥有二级开发项目权益未结建面1235  万平，正围绕全国三大经济圈及主要核心城市进行布局。公司转型互联网+社区，拓展定制装修业务。我们预计，2018-2019  年公司将实现EPS  分别为0.90  元和1.20  元。公司RNAV  是22.66  元。考虑到公司有望受益集团国企改革，激励机制逐步到位，我们给予公司2018  年0.45-0.55倍的RNAV，对应的合理价值区间为10.20  元-12.46  元，给予公司“优于大市”评级。
        风险提示：公司面临加息和政策调控风险，以及开发项目过于集中和转型不成功的风险。