2018H1公司已完成包括快乐阳光（芒果TV运营主体）在内的5家标的并表，收购的5家标的公司：快乐阳光、芒果娱乐、芒果互娱、芒果影视、天娱传媒2018年承诺的扣非后净利润分别为6.79亿元、7,451.3万元、5,070.81万元、4,944.67万元、2,087.46万元，合计共8.75亿元，2018H1这5家标的已实现扣非归母净利润5.85亿元，已完成全年计划的67%。
        芒果TV成为拉动公司业绩增长的主力军。核心业务互联网视频业务增速达到117%，其中快乐阳光会员收入增长114.2%，广告收入增长120.89%，会员、广告收入占整体收入比重进一步上升。运营数据方面，付费会员数快速增长，平台MAU达到5亿，相比2017年增长59%；平台DAU达到3557万，相比2017年增长24%。会员业务上，截至2018年6月30日，平台付费会员数增至601万，与2017年底相比增长150万，增长幅度达33%；付费会员ARPPU值为0.36元，与2017年基本持平。
        三季报预计同比增长26.76%~43.66%。公司预计2018年1-9月累计净利润7.5亿元~8.5亿元，同比增长26.76%~43.66%，上年同期5.92亿元。其中7-9月实现累计净利润1.77亿元~2.77亿元，同比下降-39.71%~-5.71%，上年同期2.94亿元，主要受内容制作和确认周期的影响，其中《爸爸去哪儿6》有所延期。但预计Q3芒果TV新媒体平台业务业绩增长约110%。
        盈利预测与投资建议。此次重组的5家标的公司承诺2017-2020年的扣非后净利润合计分别为5.22亿元、8.75亿元、10.94亿元和14.95亿元。我们预计2018-2020年备考归母净利润分别为11.5亿、14.2亿元和19.1亿元，分别对应市盈率为31.9倍、25.8倍和19.2倍，维持强烈推荐！
        风险提示：影视项目进度低于预期，芒果TV用户增长低于预期等。