维持  2018-2020  年预测  EPS  为  1.01/1.15/1.34  元，目前行业同类公司  PE  约  30X，考虑到公司疫苗业务有望迎来突破，可享受估值溢价，上调公司分红除权后目标价至  42  元（对应  2018年  PE42X），维持公司增持评级。
        业绩符合预期。公司  2018  年上半年实现营业收入  12.01  亿元，同比增长  18.59%；归母净利润  4.53  亿元，同比增长  5.05%；扣非归母净利润  4.05  亿元，同比增长  3.04%。业绩符合预期。
        血液制品整体收入增长平稳，产品结构有所优化。2018  年上半年，公司血液制品收入  11.44  亿元，同比平稳增长  17.67%。血液制品产品结构有所优化，其中白蛋白收入  4.73  亿元，同比增长  7.89%；静丙收入  2.72  亿元，有所下滑；其他血液制品（包括其他免疫球蛋白和凝血因子类）收入  4.00  亿，同比高速增长  92.94%。血液制品整体虽已从紧缺逐步转向平衡，但个别产品（如凝血因子类）仍面临较大需求缺口，有望继续推动血液制品行业恢复。
        四价流感疫苗蓄势待发，单抗研发进展顺利。2018  年上半年，公司疫苗收入  5041  万，同比增长  50.41%。四价流感疫苗已取得生产批件，并在陕西、福建等地中标；预计随着下半年批签发和销售的顺利推进，四价流感疫苗将为公司疫苗业务提供新的增长动力。曲妥珠单抗等七个单抗的研发正在稳步推进，有望成为公司未来长期利润增长点。
        风险提示：血液制品供需格局进一步恶化，疫苗放量低于预期