实现EPS0.49元。公司对2018  年1-9  月净利润预计0%-30%。
        点评：
        经测算，二季度公司收入同比34.6%，净利润同比增长39.7%。分板块看，血液制品实现收入11.45  亿元，同比增长17.67%，疫苗制品实现收入5041万元，同比增长50.41%，其他实现收入5761  万元，同比下降8.47%。分产品看，人血白蛋白实现收入4.73  亿元，同比增长7.89%；静注丙球蛋白实现收入2.72  亿元，同比下降16.92%；其他血液制品（含凝血因子和特异性免疫球蛋白）实现收入4.00  亿元，同比增长92.94%，疫苗实现收入5041  万元，同比增长50.41%；其他实现收入5761  万元，同比下降8.47%。
        可见公司一年以来产品结构调整，销售渠道建设显成效，我们认为血制品原料血浆作为稀缺资源，行业终端需求并没有改变，中短期渠道调整不改长期行业景气度，目前整个行业已呈现温和复苏态势。我们也看好四价流感疫苗顺利生产销售。流感疫苗国内渗透率低，新品种上市有望实现快速增长。批签发时点和销售情况有望成为年底的重要催化剂。我们预计四价流感疫苗一旦上市将快速替代三价疫苗的市场份额。我们预计四价流感疫苗三季度有望上市销售，公司四价流感疫苗有望率先抢占市场。
        三项费用率  19.55%，同比上升1.40  个百分点，基本保持稳定。销售费用率8.62%，同比上升2.87  个百分点，主要系销售人员薪酬，推广咨询费增加所致；管理费用率11.07%，同比下降2.07  个百分点，财务费用率-0.13%，同比下降0.62  个百分点，主要因利息收入减少所致。
        盈利预测。我们看好公司作为血液制品行业龙头企业，具备血制品两大核心——强大的上游浆源掌控能力和丰富的产品线。预计2018-2020  年  EPS  分别为1.26、1.59、1.98  元。考虑公司所处细分领域的高景气，以及可比公司估值，给予2018  年  35X-40X  的PE，对应合理价值区间为44.10-50.40  元，给予“优于大市”评级。
        风险提示：血制品销售渠道改革及采浆量不达预期的风险，四价疫苗审销售不达预期的风险。