2018  年上半年公司核心产品起重机械营业收入为85.69  亿元，同比大幅增长65.14%；铲运机械营业收入为26.78  亿元，同比增长48.70%；桩工机械营业收入为23.52  亿元，同比增长59.25%；公司全线产品营收均实现显著增长。
        公司上半年综合毛利率同比下滑1.79pct.，净利率同比增长0.81pct.；三费费用率合计下降2.42pct.，规模效应凸显。公司2018  年上半年实现综合毛利率17.34%，同比小幅下滑1.79pct.；实现净利率4.63%，同比增长0.81pct.。销售、管理及财务费用率分别为5.14%、5.75%、0.24%，较去年同期分别下降0.45pct.、0.80pct.、1.17pct.，规模效应逐渐凸显。
        积极布局“一带一路”，助力海外业务增长强劲。根据国家海关数据，上半年，徐工品牌产品出口总额居行业第1  位，外业务表现亮眼。其中，亚太区同比增长45.7%，西亚北非区、中亚区、美洲区、欧洲区出口总额分别同比增长128.02%、128.98%、149  .7%和190.1%，增长强劲。
        工程机械行业高景气，行业龙头有望持续受益。今年1-7  月份挖掘机、汽车起重机、随车起重机、装载机、推土机、平地机、压路机、沥青混凝土摊铺机累计销量分别为131,246  台、19,581  台、8,908  台、66,551  台、4,952台、3,520  台、12,580  台、1,661  台，分别同比增长58.66%、74.33%、36.12%、28.11%、37.02%、33.79%、13.92%、3.49%。公司作为工程机械行业龙头，有望持续收益。
        盈利预测及评级：公司作为工程机械龙头企业，将持续受益于行业复苏。我们调整了盈利预测，预计公司2018~2020  年净利润分别为19.57  亿元、27.69  亿元、32.67  亿元。维持“审慎增持”评级。
        风险提示：下游需求增速放缓；坏账风险；海外市场风险。