硅片出货快速增长，盈利能力依旧较高：上半年公司实现单晶硅片出货15.44 亿片，同比增长78%，其中对外销售7.58 亿片，同比增长69%，自用7.86 亿片，上半年硅片产能利用率约82%，维持较高水平。上半年硅片对外销售价格约为3.86 元/片，同比下降约24%，硅片事业部净利润为11 亿元，净利率约为17.3%，每片净利润约为0.71 元。
    组件布局成效显著，加强海外销售：上半年组件出货3232MW，同比增长48%，其中对外销售2637MW，同比增长109%，产业链向下游组件环节延伸取得显著成效。报告期内，公司加强了海外市场的业务布局和通道建设，带动单晶组件海外销量快速增长，上半年海外单晶组件销量达到687MW，是去年同期的18 倍。组件事业部净利润1.64 亿元，净利率2.1%，同比下降7.3 个百分点。
    持续加强研发投入，产能扩张有序推进：上半年公司研发支出7.19亿元，同比增长61.80%，占营收的7.18%，高研发投入将推动公司产品效率的提升和非硅成本的下降。公司云南在建的10GW 硅棒和硅片项目已逐步投产，银川5GW 硅棒与硅片在建。8 月公司公告拟配股募资不超过39 亿用于5GW 电池与组件产能建设，提升产业链优势。上半年营运能力提升，三费率为8.94%，同比下降1.05 个百分点，为公司高效产能扩建和生产经营提供有力保障。
    盈利预测：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.86、1.12 和1.44元，维持买入评级。
    风险提示：产品价格降幅超预期；海外市场开拓不及预期