公司业绩实现较快速增长。
        土石方机械增速较快，毛利率同比略有下降、环比提升。上半年公司土方机械营业收入65.28  亿元，同比增加64.22%，毛利率20.84%，同比下降2.68个百分点；其他工程机械及配件营业收入30.26  亿元，同比增加73.30%，毛利率25.19%，，同比增加5.03  个百分点；融资租赁营业收入2.00  亿元，同比增加17.05%，毛利率59.27%，同比下降2.40  百分点。报告期内原材料上涨带来一定成本压力，单看二季度，公司毛利率23.16%，同比下降0.28个百分点，环比提高0.39  个百分点。
        国内外收入快速增长，汇率波动导致财务费用略增。报告期内公司国内收入82.69  亿元，同比增加75.15%，毛利率23.75%，基本持平；国外收入14.86亿元，同比增加26.83%，毛利率18.71%，同比下降4.17  个百分点。目前公司在海外设有印度、波兰、巴西等研发制造基地和10  家营销子公司，产品覆盖全球140  多个国家地区，报告期内公司海外业务拓展顺利，收入快速增长。受汇率波动等因素影响，当期汇兑净损失达3894  万，同比增加4682  万，导致当期财务费用有所增加。
        工程机械需求旺盛，公司市占率不断提升。上半年工程机械市场保持高景气，根据工程机械协会统计，2018  年1-6  月全国挖掘机销量120123  台，同比增加60.02%。而上半年柳工挖掘机销量8040  台，同比增长91.47%，超越行业增长，国内市场占有率6.69%，同比增长1.1  百分点。上半年公司其他产品也保持快速增长，压路机累计销量1308  台，同比增长42.79%，推土机累计销量256  台，同比增长66.23%；平地机累计销量407  台，与去年持平。
        盈利预测：预计公司18-20  年归母净利润分别为8.01、10.82、14.19  亿元，摊薄EPS  为0.71、0.96、1.26  元/股。7  月23  日国常会提出“积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度”，我们认为经济韧性较强工程机械需求有望保持并超预期、行业内龙头的市占率有望提升、海外基建需求较大国内品牌市场前景广阔，公司的业绩和市场地位也有望再提升，给予公司2018年18-20  倍PE，对应12.78-14.20  元，维持“优于大市”的投资评级。
        风险提示：宏观经济下行、工程机械销量饱和、原材料大幅波动、核心零部件供应不足。