公司的自产精甲醇价格上涨16.46%，二甲醚价格上涨22.04%，农药制剂价格上涨56.84%，兽药原药价格上涨411.8%。公司主要产品产销量稳步增长，销售收入达到66.45 亿元，同比大幅增长。
    上半年，布伦特油价和WTI 油价均价分别同比上涨35%和31%， Santos 的核心资产库珀盆地和西澳气田产量增长明显，受益明显，实现净利润1.04 亿美元，相比去年同期的亏损5.06 亿美元明显改善，公司持股10.07%，投资收益达到7086 万元。受益于能源化工产品价格上涨和投资收益的明显改善，公司上半年业绩实现大幅增长。
    2、天然气业务体量逐步增长，LNG 总产能达到24万吨/年
    公司的全资子公司沁水新奥以煤层气为原料生产LNG，目前2 套装置工艺稳定，合计日处理量45 万方，折合LNG 产能约10 万吨/年。控股子公司新能能源的20万吨/年稳定轻烃项目配套的LNG 装置目前正在调试，项目达产后将联产2 亿方天然气，公司合计LNG 产能将达到24 万吨/年，天然气业务体量将逐步提升。此外，公司持股45%的中海油北海LNG 工厂产能约4.4 万吨，持股10.07% 的Santos 是澳大利亚第二大油气上市公司，LNG 资源丰富，近期公告将以21.5 亿美元的对价收购Quadrant100%的股权，油气资产将进一步增加，预计公司的投资收益也将进一步增长，天然气（生产+投资）业务占比将逐步提升。
    3、稳定轻烃项目进入试生产，催化气化、加氢气化技术值得关注
    公司的20万吨稳定轻烃项目已经进入试生产阶段，甲醇装置已经产出合格甲醇产品，配套的“煤催化气化技术”、“加氢气化技术”工业示范装置已经完成工程建设，处于安装调试状态。若煤气化项目示范成功，将实现新型煤化工领域的技术突破，进一步提升公司竞争力，驱动公司的可持续发展，完善公司的“煤-能源化工-能源工程技术和能源化工技术服务”的煤基清洁能源生产与利用产业链。
    4、投资建议：
    基于Santos 盈利水平提升及对Quadrant 的股权收购，我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为13.77 亿、17.52 亿和19.02 亿，对应EPS 1.12 元、1.43 元和1.55元。对应目前股价，PE 分别为12、9.5 和8.8 倍，维持“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：能源化工产品价格波动、Santos 业绩不及预期等。