业绩增长主要是因为LNG、甲醇、农药产品价格同比上涨，另外公司能源工程、贸易煤炭、自产和贸易甲醇及农药业务量同比均有增长。
        甲醇价格上涨，盈利提升。上半年自产甲醇价格同比增长16.5%，带动公司业绩增长。2018H1  子公司新能能源实现净利润2.07  亿元，同比增长40%；参股子公司新能凤凰（滕州）实现净利润2.24  亿元，同比扭亏为盈。上半年公司实现投资收益1.65  亿元，同比大幅增加5.18  亿元，主要是因为Santos业绩同比大幅提升以及新能凤凰业绩增长。此外，受汇率变动的影响，上半年公司财务费用为3.67  亿元，同比增长47.8%，拖累了公司业绩。
        Santos  上半年基础利润大幅增长。Santos  发布半年报，上半年实现基础利润2.17  亿美元，同比大幅增长99%（上半年平均实现油价为75.4  美元/桶，同比上升37%）；实现税后净利润1.04  亿美元，同比扭亏为盈。上半年油价对冲费用（税后0.76  亿美元）及净减值（主要与持有待售亚洲资产有关，税后0.76  亿美元）对税后净利润造成了一定拖累，Santos  预计亚洲资产下半年完成出售，届时该出售可计入的利润预计将超过上半年产生的资产净减值。
        甲醇业务量增加。2018H1  公司甲醇生产量和销售量分别为41.79  和41.05万吨，同比分别增长1.31%和2.37%；煤炭生产量和销售量分别为320.61和321.27  万吨，同比分别下降7.68%和8.17%。此外，2018H1  子公司新地工程实现营业收入15.52  亿元，同比增长42.52%，工程业务量也有所增加；实现净利润2.38  亿元，同比增长75%。
        稳定轻烃项目稳步推进。公司控股子公司新能能源在建的20  万吨稳定轻烃项目主装置甲醇装置已于2018  年6  月底进入试生产阶段并产出合规甲醇产品。  LNG  装置目前正处于调试阶段，项目达产并满产后将联产2  亿方天然气并进一步加工成LNG，公司合计LNG  年产能将达到24  万吨。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2018~2020  年EPS  分别为1.03、1.36、1.59  元。按照2018  年EPS  以及14-17  倍PE，给予公司14.42-17.51  元的目标价，维持“优于大市”投资评级。
        风险提示：主要产品价格大幅波动；投产项目业绩不及预期等。