实验室仪器作为公司营收占比第二大业务，上半年实现营收3.61 亿元，同比增长23%，毛利率维持高位达46.55%。水利水务实现收入0.54 亿元，同比增长27%；其他类业务实现收入1.02 亿元，同比下降20%。公司2017 年整体毛利率水平稳定在50.4%。
    环境监测板块在手订单增长迅速，期待智慧监测、水治理等领域拓展
    据公司披露2017 年度累计新签订合同金额58 亿元（含高青县PPP14亿），较2016 年（累计签约41 亿，含黄山项目12.5 亿）同比增长约41%。截至2018 年3 月已签订未执行或尚在执行中的合同金额约22.73 亿（不含高青县、黄山，东至、林州项目，目前施工进展正常），且2018Q1 环境监测及咨询合同金额同比增长30%以上，为2018 年经营奠定良好基础。
    受益所处监测行业高景气，维持“买入”评级
    预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.30、1.69 和2.18 元/股，按照最新收盘价对应PE 分别为21、16、12 倍。公司研发实力雄厚，在监测垂直改革、环保税征收的政策背景下环保监测主业有望受益，在手订单充裕，公司在智慧环境等领域的布局将成为重要成长驱动力，维持“买入”评级。
    风险提示 PPP 项目建设进度不达预期；新建项目资产回报率下滑；监测行业下游需求不达预期；设备零件采购价格大幅上涨。