经营不断优化，上半年归母净利达百亿
        作为国内龙头企业，公司各项经营水平都处于稳步优化轨道。上半年商品坯材销量达2326.1  万吨，同比增长2.28%，综合产品吨钢毛利约957  元/吨，对应年化ROE  或达12.14%。业绩的提升，离不开行业的景气。制造业结构性回暖之下，公司今年上半年钢铁业务吨钢售价相应同比增长8.44%，而在公司自身降本增效工作持续展开背景下，吨钢成本仅同比增长5.18%，弱于售价涨幅，保证钢材主业盈利空间稳增长，也保证现金流的持续增加，公司上半年实现经营活动现金流221.5  亿元（不含财务公司），较去年同期增加约113%。分基地来看，梅山、湛江及武钢分别实现净利润15.6  亿元、22.3亿元及8.6  亿元，湛江钢铁盈利增量显著，武钢具备进一步提升空间。
        吨钢收入下滑+费用增长，2  季度盈利略显平淡
        相比之下，公司2  季度盈利未取得环比明显增长的原因在于：1）毛利增幅较小且毛利率环比下降，主要源于汽车景气趋于平稳，钢铁业务吨钢收入环比下降约173  元，钢铁制造板块毛利环比下降约3%；2）吨钢三项费用小幅上升约124  元，应主要源于汇率波动之下汇兑损失较大，导致财务费用环比上升，以及研发费用增加情况下，管理费用环比小幅增加；3）2  季度所得税税率从2018Q1  的约20%环比增至约25%，进一步掣肘公司盈利弹性。
        限产红利惠及，降本增效推进
        公司作为环保先行企业，受限产影响程度或相对较小，有望充分受益于限产带动的行业价格景气红利。公司将进一步加快湛江钢铁品种拓展与成本降低，加强宝武协同效应，通过巩固全体系成本削减、提升全口径劳动效率，推进多制造基地管理模式等工作，力争保持国内钢铁行业领先的经营业绩，持续提升综合竞争力。2018  年初确定新三年降本计划100  亿，挑战130  亿，成本变革战略持续推进。
        预计公司2018、2019  年EPS  分别为0.99  元、1.11  元，维持“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  环保限产明显影响正常生产；
        2.  需求释放强度受宏观层面压制。