18H1热电业务盈利改善，投资收益大幅增长。考虑到气电业务有望扭亏为盈，维持18-20  年EPS  预测0.74/0.89/1.07  元，维持目标价10.8  元，对应2018  年15  倍PE。
        事件：8  月27  日公司发布半年报，18H1  营业收入38.4  亿元，同比增长55.8%；归母净利4.1  亿元，同比增长37.8%。符合预期。
        电量显著增加，拉动营收大幅增长。18H1  营业收入38.4  亿元，同比增长55.8%。电量端，18H1  上网电量83.2  亿千瓦时，同比增长99%，原因包括：1）18  年完成华润六枝51%股权收购（煤电+30.2  亿千瓦时）；2）鸿山热电利用小时提升（鸿山热电+4.6  亿千瓦时）；3）晋江气电利用小时提升（气电+5.2  亿千瓦时）。电价端，热电（+0.022  元/千瓦时）、气电（+0.055  元/千瓦时）电价均同比有所上涨。
        投资收益大幅增长，热电业务盈利改善。18H1  归母净利4.1  亿元，同比增长37.8%，原因有二：1）新增参股企业华润温州电力（20%股权）投资收益  1.18  亿元；2）鸿山热电发电量同比增加，上网电价上调，盈利同比增加0.48  亿。下半年替代电政策落地，气电有望扭亏为盈。18H1  晋江气电受高气价且无替代电影响，净利润-1.3  亿，亏损较去年同期有所扩大（17H1  为-0.9  亿），下半年随着替代电政策的落地（替代电预计增加毛利5.7  亿元），晋江气电有望实现扭亏为盈，预计全年净利为1  亿元左右，将有助于公司业绩继续改善。
        风险提示：煤价超预期上涨、用电需求不达预期