公司二季度单季度实现营业收入5.60 亿元，同比增长44.28%，扣除合并孙公司Concord增加的287.09 万美元收入，公司内生收入同比增长为39.24%，相比一季度33.16%的增速明显增加；二季度内生归母净利润1.20 亿元，同比增长94.87%，相比一季度60.86%的增速明显提升。其中临床试验技术服务业务收入5.00 亿元，同比增长50.94%；毛利率44.08%，相比去年同期增加5.51pct。临床研究咨询服务收入5.32 亿元，同比增长29.34%；毛利率47.51%，同比增加0.7pct。考虑到公司低毛利订单基本执行完毕，预计后续临床试验技术服务毛利率有望稳中有升。
    费用控制良好，利润增速高于收入增速。从费用情况来看，公司上半年销售费用2959 万元，同比增长137.19%，主要是由于本报告期内销售团队人员增加，实现营业收入增加的同时，为拓展市场费用同比增加；管理费用1.84 亿元，同比增长38.78%，略低于收入增速；财务费用897 万元，同比增加117.62%，主要是由于公司增加借款导致。受子公司上海方达、捷通泰瑞、杭州英放均可享受高新企业减免税优惠政策影响，公司所得税费用较上年同期减少4.56%。
    CRO行业景气度提升，公司业绩确定性强。受益于国内创新药的高速发展及仿制一致性评价，CRO 行业景气度持续提升。截至2017 年底公司累计待执行合同金额27.74 亿元，同比增长38.84%；预计2018年上半年公司新接订单仍保持高速增长，临床订单需2-3 年完成，巨额的订单为公司未来3 年的业绩提供有力保障。
    维持“买入”评级：预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.97 元、1.33元、1.71 元，对应PE 为59 倍、43 倍、34 倍，维持“买入”评级。
    风险提示： BE 试验价格下降、新订单增量不及预期等