公司预计1-9 月业绩为8.15-12.22 亿元，同比增长0-50%。
    LPG 贸易量如期增长，船队优势带动贸易利润提升：公司上半年LPG销售量突破420 万吨（转口227 万吨，国内销售195 万吨）。业务营收达到155.55 亿元，同比增长38.77%，但毛利率下滑明显，仅为2.53%，而去年同期则有6.76%，我们认为这与贸易业务本身的性质有关；值得注意的是，公司在扩大转口贸易量的同时，凭借船队优势，扩大FOB货物比例，实现了利润的大幅增长，新加坡贸易公司的净利润从2017年同期0.61 亿元增长至今年的0.98 亿元，这一定程度上体现了公司在LPG 贸易上日益提升的话语权。
    PDH 及PP 业务经营稳健，下半年业绩值得期待：公司126 万吨PDH、80 万吨PP 业务上半年实现了丙烯56 万吨、聚丙烯42 万吨的产量，全年预计负荷保持在90%左右；2 月张家港工厂60 万吨PDH 停车检修一定程度上影响了上半年业绩，但得益于丙烯/聚丙烯价格的上行，公司相关业务的毛利率上升了2.92%，为公司近年来最好水平，整体看，下半年丙烯/聚丙烯业务的业绩有望维持，全年经营稳健有序。
    中美贸易战背景下，贸易风险仍需谨慎：受贸易战影响，我国自8 月23 日起将向从美国进口丙烷征收25%的关税，我们认为，公司有望凭借巨大的LPG 贸易量优势，通过灵活选择计价方式，扩大FOB 货采购比例、加大转口贸易和换货贸易比例等方式一定程度上规避贸易战风险，建议后续密切关注其具体的应对措施。
    盈利预测:预计公司2018-2020 年归母净利润11.74/13.80/18.57 亿元，对应PE 分别为12/11/8 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示：原油价格大幅下跌，中美贸易战升温、项目建设不及预期