值得关注的是，海外业务收入20.7 亿元，同比增长9.6%，收入占比较2017 年提升1.6 个pt 至18.9%。
    经纪业务境内股基市占率稳定，境外港股通业务保持领先。1H18 公司股基交易额为5.15万亿元，同比增长9.6%，市占率4.49%保持稳定，报告期佣金率2.81%%，较去年同期下降0.75 个bps；1H18 公司港股通开户总数12 万户，交易市占率6.17%，仍旧保持行业领先。境内债权主承销增长明显但股权主承销表现平平，境外业务欣欣向荣驱动投行业绩表现好于行业。据wind 统计，1H18 公司债券主承销规模978 亿元，同比增长26.3%，其中ABS 与短期中期票据增长明显，IPO 主承销17.3 亿元，同比-71.0%，再融资主承销44.1 亿元，同比-44.2%；1H18 海通证券国际IPO 项目数量香港地区排第3，股权融资数量排第4，且完成在美国市场的首单IPO，境外投行业务渐入佳境。资管结构优化，公募规模稳步增长。1H18 海通资管AUM 为3148 亿元，主动占比提升有效抵御通道压缩，公司集合类产品投资业绩排名前1/4 分位，报告期净收入3.4 亿元，同比+16.5%；1H18控股51%的海富通基金、参股27.8%的富国基金公募管理规模分别为574 亿、2086 亿，较年初分别增长13%、11%；1H18 境外AUM 约为81 亿美元，境外资管初具规模。
    自营转型机构交易，稳步推进FICC。目前公司仍以传统的趋势性投资为主，报告期受到二级市场下行影响，投资净收益23.4 亿，同比-63.9%，是拖累业绩的主要因素，但公司稳步推进FICC 业务发展，目前正在筹划200 亿定增，其中拟投向FICC 业务为40 亿元，预计公司未来自营业务将向做市与交易类转型，有利于降低传统自营投资对二级市场表现的挂钩程度，降低业绩波动。1H18 公司新会计准则下交易性金融资产、其他权益工具、其他债权工具规模约为1481 亿、132 亿、162 亿，合计规模1775 亿，较年初以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产规模999 亿与可供出售金融资产规模412 亿合计1411 亿，多增365 亿元（+26%）。
    融资类业务稳规模调结构，信用减值损失较去年同期未多增。1H18 公司融资类规模1518亿元，较上年末减少98 亿元，其中两融余额较年初下降7.5%、股票质押余额较年初下降5.2%，整体融资业务维持担保比例为215%，1H18 信用减值损失6.8 亿元，对应去年同期资产减值损失7.1 亿元并未明显多增，其中，应收融资租赁款减值占比55%。
    国际化战略布局优化，海通恒信H 股上市稳步推进。公司通过收购海通国际证券、海通银行，设立自贸区分公司，建立起领先的国际业务平台，且完成了对海通银行英国、美国子公司的收购整合；在亚、欧、北美、南美、大洋等五大洲14 个国家和地区设有分支机构或代表处，截至1H18 境外客户数量约1300 万名。此外，租赁子公司海通恒信1H18 总资产达700 亿元，不断拓宽融资渠道，H 股上市工作在有序推进。
    维持“增持”评级，国际化布局属行业翘楚，1H18 境外收入占比已经达到了19%，未来有望受益证券业加速对外开放；且公司启动200 亿定增计划夯实资本，拟100 亿投入资本中介业务、40 亿增资境内外子公司、40 亿投入FICC。考虑到三季度成交低迷，下调公司盈利预测，预计2018-2020 年归母净利润分别为65.8 亿、74.4 亿、85.3 亿（原预计70.0亿、77.7 亿、86.8 亿），对应最新收盘价的PE 分别为15 倍、13 倍、12 倍。