我们维持2018-2020  年公司EPS  为1.20/1.63/2.07元，参考可比公司给予2018  年30  倍PE  估值，维持目标价36  元，维持“增持”评级。
        2018H1同比增长184%：公司2018H1  实现营收2.53  亿元（YOY+32.81%），归母净利6703  万元，（YOY+184%），对应2018Q2  净利4033  万元，（  YOY+209。48），Q2  扣非后净利3515  万元，环比增长34.2%。公司Q2业绩高增长的原因：（1）环保趋严致使光引发剂供给紧张，公司主要产品907  价格上涨，2018  年涨幅超30%，当前价格超过15  万元/吨。其他369、ITX  等多数品种也出现不同程度价格上涨。（2）公司前期储备的高毛利医药中间体产品进入收获期，贡献新的利润增长。
        国内光引发剂龙头，受益于行业集中度提升：公司目前具有2000  余吨/年光引发剂以及1500  吨/年巯基化合物生产能力，其光引发剂907  在全球市占率超过60%。行业受益于环保形势日趋严格，中小产能生产持续受到限制，2011  年以来行业集中度持续提升，公司作为行业龙头受益显著。
        2.9万吨光引发剂以及医药中间体项目支持未来高增长：公司通过在内蒙古建设1.1  万吨光引发剂以及1.8  万吨医药中间体以及衍生物项目将有效扩展产能解决产能瓶颈，拓宽产品线。同时预计公司光引发剂产品线不断拓展将支撑未来三年业绩高增长。
        风险提示：环保突发性事件，环保力度不及预期。