公司  2018Q2  营业收入高速增长，单季度增速达到  28.88%，是  2016  年二季度以来的最高值。其中，楼宇媒体营业收入增速  30.47%，影院媒体增速  18.94%，受益于品牌广告需求溢出，生活圈媒体投放高需求有望持续。政府补助相对  2017H1平稳，验证公司政府补助具有相对稳定性。
        成本端：  2018H1  营业成本同比增长  21.70%，2018H1  毛利率同比上升1.01pct  至  71.81%。营业成本扩大主要由于公司开始进入扩张周期，媒体资源相比去年同期大幅增长  50%，由此造成媒体租赁成本、设备折旧成本、人工成本、监测成本增加。2018  三季度成本或将继续上行，毛利率增长或有所放缓。
        收入结构调整迅速。日用消费品行业取代互联网成为第一大广告行业，收入结构调整有效抵御了行业周期波动对相应行业广告投放总额的影响。
        盈利预测与评级：鉴于扩张周期下成本暂时增加，我们暂下调公司盈利预测  2018-2020  年归母净利润约为  64/78.82/93.04  亿元，对应  8  月  28  日股价PE  分别为  21.6/17.6/14.9  倍。公司与阿里合作打开公司成长新空间，中长期成长性确定，成本增加仅为短期因素，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：行业竞争风险；广告行业复苏不及预期风险；宏观经济不及预期风险；重要广告主广告预算调整风险；股份解禁风险