商业方面，公司继续扩张分销版图，创新零售业务快速发展，收购康德乐进一步完善公司现有体系，并将为2018  年业绩贡献少量弹性。此外，在基数效应下，合联营企业经营情况或将于下半年出现改善。考虑康德乐并表，我们调整盈利预测，预计2018-2020  年EPS  分别为1.40、1.59、1.84  元，2018  年8  月28  日股价对应PE  分别为15、13  和12  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：工业板块增速低于预期；一致性评价进度低于预期；康德乐整合情况不及预期；投资收益增长低于预期。