点评：受益环保及下游需求，碳酸二甲酯系列报告期内供需紧张，业绩量价齐升。从价上看，根据Wind 统计数据，18H1 碳酸二甲酯（DMC）石大胜华平均出厂价约为6200 元/吨，17H1 为5055 元/吨，单价同比增长22.6%。价格增长主要原因系：（1）原油价格上涨拉动丙烯价格，推动DMC 主要原材料—环氧丙烷价格上涨。（2）环保因素导致环氧丙烷行业开工率低，供给相对紧张。长期来看，溶剂价格预计呈慢牛趋势。从量上看，受益于下游应用端新能源汽车需求的拉动，DMC 系列每年需求稳步增长约20%。产能方面，公司碳酸酯系列年产能30 万吨，其中，DMC12.5 万吨（3-4 万吨电池级，其余为普通级），副产品丙二醇10 万吨，其余产品如碳酸乙烯酯共计7.5 万吨。此外，公司计划建设第二基队，DMC 计划扩产5 万吨。
    油价上涨，MTBE 产能依旧过剩，行业开工率不高。报告期内，MTBE石大胜华平均出厂价约为6055 元/吨，17H1 为5480 元/吨，单价同比增长10.5%；国内MTBE 产能超过2000 万吨，环比上涨1.67%。受原料供应不足影响，行业整体开工率在60%左右。公司提前布局，通过生产营销一体化作战、战略合作等手段，提高装置盈利能力，贸易利润+加工利润助力公司业绩增长。
    盈利预测及评级：作为国内唯一一家同时提供五种溶剂及6F 的企业，拥有品牌优势、行业制定者优势及产业链优势。我们预计18-20 年公司实现归母净利润2.68、3.15 及3.62 亿元，EPS 分别为1.32、1.55和1.78 元，对应PE 为17.13、14.58 和12.70 倍，我们维持“买入”评级。
    风险提示：产量不及预期；行业竞争加剧，产品价格下滑。