公司18Q2  实现营业收入6.33亿元，同比增长17.10%，环比增长57.35%；实现归属母公司净利润0.72  亿元，同比下降13.30%，环比增长189.69%。。公司预计2018  年Q1-3  归母净利润1.42-1.95  亿，同比变化-20%~+10%，主要是由于公司网络能源UPS、工业自动化快速增长，而电动车、光伏增长未达预期，轨交尚未规模化生产，部分原材料紧缺价格上涨导致毛利率下降等因素影响。
        工控自动化业务保持稳步增长
        公司工业自动化业务（变频器、伺服、PLC  等）占收入比重的60%左右，上半年工业自动化业务整体收入6.36  亿，同比增长11.49%。其中变频器收入达到5.55  亿元，同比增长11.38%；伺服（子公司上海英威腾经营）今年上半年实现营收7622  万元，同比增长4.4%，实现净利润  495  万元，同比增长  90%。我们认为，自去年公司伺服业务扭亏为盈以来，今年有望保持快速增长，营收与业绩继续提升。
        新能源汽车和光伏业务受政策影响增速放缓
        受光伏政策调整影响，公司光伏（子公司英威腾光伏科技）扶贫项目进展有所放缓，上半年实现营收9740万元，同比增长26%；但受扶贫户用光伏安装进展低于预期的影响，上半年亏损91万元。新能源汽车方面，当前公司已经涵盖电机控制器、电机、车载电源和充电桩等产品；其中电控覆盖客车、物流车和乘用车，重点客户包括吉利商用车、大运汽车、东风、一汽、宇通等。但是18H1产品价格受补贴政策影响依然处于下降通道，上半年电控实现营收1亿元，同比下滑12.8%；公司收购的普林亿威因客户结构调整等因素影响不达预期，上半年亏损475万元。
        UPS增速超预期
        公司网络能源业务上半年收入2.77亿，同比增长45.73%；其中UPS收入1.80亿，同比增长58.82%；光伏子公司英威腾光伏收入0.97亿，同比增长27%。
        费用控制成效明显，三费下降显著
        上半年公司销售费用率为10.33%，同比下降2.23%；管理费用率为18.63%，同比下降1.89%；财务费用方面因上半年汇率波动产生224万的汇兑净收益，利好整体财务费用。
        预计公司18-20年净利润分别为2.60、3.66、4.52亿元，对应EPS分别为0.35、0.49、0.60元，对应PE分别为16、11、9倍，维持"买入"评级，目标价格8.05元。
        风险提示：1）新能源汽车销量低于预期；2）现金流需求增大。