上半年公司总体毛利率31.64%，较2017年增加1.57个百分点，符合此前预期。此外，上半年公司的期间费用费率为14.43%，较2017年大幅下降5.62个百分点。 
    市占率不断提高，龙头地位持续巩固：上半年公司挖掘机销量国内市占率约22%，蝉联国内冠军；混凝土机械实现销售收入85.49亿元，同比增长29.36%，稳居全球第一品牌；此外起重机、桩工机械、路面机械等设备也均实现快速增长，总体市场份额进一步提升，工程机械龙头地位不断得到巩固。上半年公司研发支出共14.26亿元，占全部营业收入的5.1%，较2017年同期增长73.12%，持续的高研发投入也是公司长期竞争力的有效保障。 
    下半年基建补短板，工程机械需求或迎来新增量：中共中央政治局于7月31日召开会议，提出了6项会议要求，其中"坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策"、"加大基础设施领域补短板的力度"被放在了前两位，体现了二者在整个下半年工作中的重要性；在"基础设施补短板"一项中，又尤其提出"要实施好乡村振兴战略"，工程机械板块有望受益。 
    投资建议：经过2012-2016年的行业洗牌，工程机械行业的竞争格局大大改善，恶性竞争的时代已经过去，行业有望迎来良性的、可持续的发展阶段。作为我国工程机械行业龙头，三一重工受益于行业集中度的提升。 
    基于对2018年下半年-2019年地产、基建等投资增速的判断，调整对公司的盈利预测，预计2018-2020年公司的EPS分别为0.69元、0.76元、0.81元（前值为0.46元、0.55元、0.63元），对应当前股价的市盈率分别为13倍、12倍、11倍。考虑到未来两年房地产和基建的投资增速仍有一定不确定性，暂不调整对公司的评级，继续维持"推荐"评级。
    风险提示：（1）房地产和基建投资增速大幅下滑：房地产和基建是工程机械最重要的两个下游行业，其投资增速直接影响工程机械的景气度；若房地产和基建的投资增速大幅下滑，将导致挖掘机等工程机械的需求减少；（2）原材料价格大幅上涨，影响公司产品毛利率：钢价、液压件等原材料在工程机械成本中占据较大比例，如果钢价大幅上涨，而公司产品又没有相应幅度的涨价，公司产品毛利率可能会下滑；（3）汇率大幅波动的风险：2017年公司海外业务收入超过百亿，未来仍有继续增长的动力，若美元汇率大幅波动，所产生的汇兑损失，将影响公司的业绩。