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>> 国金证券-美年健康(002044)健康体检市场广阔,公司长期逻辑未变-180823
上传日期:   2018/8/24 大小:   1241KB
格式:   pdf  共8页 来源:   
评级:   买入 作者:   孙笑悦,李敬雷
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经过相关卫生主管部门核查与公司自查,不存在无证上岗、持错证上岗或持过期证照上岗的情形,已取得CT 等诊疗科目的行政许可。
    点评:
    完成自查整改,强化管理质控:公司针对此次广州富海门诊部出现的问题进行了详细的核查,并在此基础上出具整改方案。公司也以此为契机,展开了全国门店的深度自查,从源头杜绝质量隐患。通过重视内控和服务质量管理,强化公司的长期发展能力。公司预计此次事件不会对经营产生重大不利影响。
    体检中心国家标准公布,扩张复制有据可依:《健康体检中心基本标准(试行)》发布,结束了以前各地标准不统一给上市公司新建中心带来的难处。政策护航下,健康体检行业迎来发展的黄金时期。
    健康体检市场需求刚性,民营连锁价值依旧:在人口老龄化、医疗支出提升和消费升级等多重因素拉动下,专业健康体检市场空间广阔。
    专业体检龙头,成长逻辑延续:1)布局高端品牌美兆、奥亚,服务能力多维化;2)大众品牌美年、慈铭复制扩张;3)服务内容的多元化提升、从健康管理、数据管理等角度提升价值。
    盈利预测与投资建议
    综合考虑此次事件的影响,我们预计后期公司将倾注更多资源与成本在医质与内控管理,发展节奏也将有适当调整。我们微调2018-2020 盈利预测至净利润8.4 亿、11.8 亿、17.3 亿,对于EPS 分别为0.27 元0.38 元以及0.56元。我们后续会结合跟踪和评估三季度业务的变化情况,更新我们的判断。从长期角度,公司的发展逻辑和成长空间没有发生本质变化,我们继续看好公司的长期空间,维持买入评级。
    风险提示
    社会医患风险;体检中心扩张下沉速度和异地复制不达预期的风险;公司产业链延伸、其他业态布局带来的医疗风险;解禁股票质押风险(2018 年8月28 日限售股解禁)等。
    
 
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