17Q3-18Q2 公司收入同增2.03%、18.62%、21.72%、12.96%，归母净利同增-60.25%、-35.30%、6.31%、83.83%。2017 年公司业绩仍处下滑调整期，18Q1 受冷冬、春节适销时间延长以及电商收入快速增长等影响，收入增速提升，但毛利率降1.13PCT、管理费用率增1.15PCT 以及资产减值损失增加导致净利增速相对仍较低，18Q2 冷冬、春节等影响消失，收入增速有所收窄，财务费用率降1.53PCT、投资收益及营业外收入增加推动净利增长加速。
    ◆店效推动线下收入稳步增长，线上保持较快增速
    分渠道来看：2018H1 公司线下、线上渠道实现收入3.95 亿元、1.72 亿元，同增9.72%、40.38%，其中线下直营实现收入3.39 亿元、同增11.45%，主要由于公司优化渠道结构、拓展购物中心店铺，店效提升带动收入增长；线下加盟实现收入5582.37 万元、同增0.26%，加盟渠道调整后店效增长带动收入提升；线上直营实现收入1.41 亿元、同增39.32%，公司加大天猫商城、唯品会等渠道投入推动收入保持快速增长，线上加盟收入3079.96 万元、同增45.47%，主要由于公司积极拓展电商加盟业务，增加线上加盟渠道覆盖面。
    截至2018 年6 月末公司共有门店1387 家，外延同降2.12%，其中直营门店943 家、降0.63%，加盟门店461 家、降1.50%。公司关闭经营业绩不达标店铺，优化渠道结构，2018 年上半年净关店48 家。公司店效保持增长，2018H1 直营店效同增15.11%至35.93 万元，主要由于关闭低效店铺、购物中心店占比提高，截至2018 年6 月末已拥有购物中心直营门店211 家，占直营店数量为22.38%；2018H1 加盟单店收入为12.57 万元，同增4.11%，渠道结构优化后店效增长。
    分产品来看：2018H1 外套、上衣、裤类、裙类、家居类、配饰类产品实现收入1.86 亿元、1.51 亿元、1.36 亿元、6780.06 万元、1783.98 万元、780.07万元，同增31.83%、11.73%、4.26%、20.29%、23.78%、64.72%。羽绒服销售快速增加带动外套收入增速较快；公司增加产品品类，满足童装一站式购物需求，家居服以及书包、头饰、袜类等配饰产品收入快速增长。
    ◆毛利率降，费用率降，存货周转率有所降低
    毛利率：2018H1 毛利率同降1.40PCT 至57.19%，主要由于低毛利率线上收入占比提升，以及线下渠道促销力度加大、原材料价格上涨但零售价保持稳定。18H1 线上、线下渠道毛利率分别为53.55%（+1.57PCT）、58.77%（-2.05PCT）。17Q3-18Q2 毛利率分别为59.63%（+2.39PCT）、49.15%（-8.63PCT）、58.98%（-1.12PCT）、55.13%（-1.83PCT）。
    费用率：2018H1 期间费用率同降0.73PCT 至44.66%，其中销售费用率同降0.07PCT 至38.84%，主要由于公司加强费用管控；管理费用率同增0.62PCT 至6.98%，主要由于计提限制性股份费用以及支付企业战略咨询费用；财务费用率同降1.28PCT 至-1.66%，主要由于公司利息收入增加。
    其他财务指标：
    1）2018 年6 月末存货为3.62 亿元，较年初增加22.03%，主要由于公司购物中心等大店占比提高、增加备货以完成年度销售目标。18H1 存货收入比为63.73%，存货周转率为0.74，分别同增15.13PCT、-0.10，主要由于存货规模扩大、周转率有所降低。
    2）2018 年6 月末应收账款为6705.91 万元，较年初增0.37%，线下加盟收入基本保持稳定，线上加盟收入增长导致应收账款略有增加；18H1 存货周转率同降0.10 至8.49。
    3）18H1 资产减值损失同增271.23%至572.89 万元，主要由于公司计提存货跌价准备和坏账准备增加。
    4）18H1 经营性现金流为-656.30 万元，同比减少5852.15 万元，主要由于采购产品支付货款增加影响。
    ◆多重优势确保中高端童装成长，目标成为细分行业龙头
    公司定位中高端市场的“品质尊享”型客户，借助设计研发优势、渠道优势、品牌优势，力争2022 年终端零售规模超过50 亿元，成为细分市场龙头。
    公司注重产品设计和品质优势，强化中高端品牌形象。1）董事长夫妇带领设计研发团队在款式、面料、配饰等方面持续创新，主持制定行业标准，产品获得市场和行业认可。2）公司选用优质面料，注重舒适性、透气性较强的全棉面料，根据童装特点进行针对性工艺改进。生产过程中公司对纱线选择、织布、印染、后处理