公司2018Q1-Q3 业绩指引中归母净利润预计区间为7.26 亿-8.47 亿元，同比+20%至40%。
    经营分析
    . 18H1 纱线业务营收增长有所提速，网链业务营收同比增长41%：纱线方面，公司浙江、黄淮、长江、新疆、越南五大生产区域截至上半年已形成188 万锭产能，新增8 万锭产能，营收增长16.7%达40.3 亿元，占总营收比重为59.37%。未来将依托国家一带一路战略，形成全球均衡布局。网链业务同比增长41%达25.9 亿元，占总营收比重由17H1 的33.86%上升至38.09%。
    . 毛利率同比减少1.3pct，净利率同比上升0.03pct：纱线业务毛利率同比提升0.2pct 至14.98%，主要系年初至今棉价波动性上涨后企稳。网链业务毛利率同比下降2.29pct 至4.94%。受人民币贬值影响，出口业务毛利率同比提升0.13pct 至12.97%，但国内业务毛利率同比下降1.52pct 至10.25%。公司维持较好的控费水平，销售费用率同比下降0.34pct 至1.92%；管理费用率同比下降0.38pct 至2.96%；财务费用率同比增加0.32pct 至1.36%，主要为贷款规模增加和汇率变动所致。净利率同比上升0.03pct 至8.39%。
    . 存货周转天数有所增加，经营活动现金流由负转正：存货周转天数由17H1的112.83 天增加至144.68 天，主要系原料采购量增加所致。应收账款周转天数由17H1 的27.50 天下降至21.17 天，公司回款能力增强；应付账款周转天数由17H1 的32.81 天下降至26.85 天。经营活动产生的现金流净额由负转正，从17H1 的-6.83 亿元增加至1067.85 万元，主要由于预收款增加和存货减少所致。
    投资建议
    . 2018-2020 年预测归母净利润分别为8.97/11.00/12.53 亿元，目前股价对应PE 分别为11/9/8 倍，维持评级。
    风险
    . 原材料波动、政府补贴变动、订单波动、汇率波动。