事件评论
        口服制剂实现高增长，带动整体业绩进入爆发状态。公司口服制剂第一大品种，地氯雷他定系列（抗过敏）实现收入1.03  亿元，较去年同期增长84.50%。我们估计，地氯的增长有一定的高开因素，扣除高开因素后实际增速约50%，仍然处于非常快的水平。我们认为，地氯高增长一方面是因为地氯新进入2017  年医保，在部分省市开始放量；另一方面，年初地氯儿童药专用剂型的获批也带动了销售增长。公司口服制剂第二大品种，双氯芬酸肠溶缓释胶囊（非甾体）实现收入3004  万元，较去年同期增长46.26%。去年公司双氯芬酸就处于供不应求的状态，今年随着产能瓶颈的解除，叠加两年的需求增长，实现了高速增长。
        注射剂业务初步贡献利润，业绩弹性有望从四季度开始充分显现。公司抗生素业务上半年实现收入5769  万元，同比增长191.64%。这一方面是由于一季度流感带来了明显的拉动，另一方面注射用阿奇霉素也带来了较明显贡献。国内方面，公司阿奇霉素已陆续在十余个省市中标；美国方面，阿奇霉素等产品有望较快获批。随着新产品和新产能的就绪，我们预计从今年四季度开始，公司注射剂业务将迎来真正的爆发期。
        国内和海外业务叠加放量，持续快速增长可期。一方面，公司在海外不断获批新产品；另一方面，这些产品通过优先审评通道快速回归国内，并享受一致性评价等优待。海外和国内市场新品种的不断载入，有望使公司在小业务基数下持续快速增长。
        维持“买入”评级。我们预计公司2018-2020  年归母净利润分别为1.82、3.55、6.08  亿元，分别同比增长85.71%、95.05%、71.27%，对应EPS分别为0.99、1.94、3.32  元，当前股价对应2018-2020  年PE  为42X、22X、13X。维持“买入”评级。
        风险提示：
        1.  产品获批进度不达预期；
        2.  产品放量不达预期。