报告期内，公司产品订单稳步增长，原材料价格上涨以及研发投入增加导致毛利率略有下滑。下半年公司将进行战略调整，重点跟踪大型项目，整合本部资源提高产能，随着航空产业和消防产业稳步发展，公司业绩有望保持快速增长。
        空港装备业务：新签多个大单，市场持续向好。公司是全球空港地面设备品种最全的供应商，部分产品达国际先进水平。2018H1  空港地面设备营收4.75  亿，同比增长30.24%。民航业高速发展带动空港地面设备市场扩容，2018  年全球市场容量或超100  亿元，亚太地区约40  亿元。报告期内公司国内外市场双向发力，国内市场签订合同3.78  亿元，中标北京首都国际机场16  台E  类飞机除冰设备，体现了市场对公司产品质量的认可。国际市场签订合同0.69  亿元，未来将继续加强在新加坡机场的销售，打造公司国际形象。下半年公司将围绕绿色机场和智慧机场，增加产品附加值，同时重点跟踪三大航空公司及枢纽机场采购项目，拓展大型客户，第三季度公司预计将争取新签合同4  亿元以上。未来随着公司市场拓展以及产品升级，空港装备业务有望保持较快增长。
        消防产业：加大市场开拓，业绩增长可期。消防装备业务依托于子公司中卓时代，全面涉足消防车研发、生产、销售及维修服务领域。2018H1  公司消防车及装备营收4.21  亿，同比增长27.67%。目前国内消防救援装备市场缺口巨大，预计2018年国内市场容量超过100  亿元。中卓时代持续向举高类、抢险救援类等高端消防装备领域扩展，已开发多类型相关产品，市场竞争力强，报告期共签订合同4.51  亿元，预计第三季度或超过4  亿元。公司拟整合广泰科技、广泰特车产能，为中卓时代提供配件，提高总体产能，实现业绩快速增长。消防报警业务依托于子公司山鹰报警，报告期内山鹰报警营收0.88  亿，同比增长16.29%，由于市场竞争加剧，成本及研发投入增加，净利润下降16.91%。上半年山鹰报警与多家大型企业达成合作意向，共发货1.03  亿元。随着订单逐步投产，以及销售网络不断完善，山鹰报警销售有望快速增长，全年收入或超2.3  亿元。
        军品业务：技术优势明显，订单有望大幅增加。无人机方面，全华时代已掌握无人机特殊材料机体制造、飞控、装配工艺等核心技术，并与中国航空研究院签订战略合作协议，有利于进一步增强公司研发能力和技术储备。全华时代研制产品“飞鸳”无人机综合性能领先行业水平，已成功配合200  余次飞行训练，获得军方高度认可。公司2017  年订单中有约2.2  亿结转到本期生产，生产任务饱满，报告期内共签订合同0.69  亿元，预计全年实现合同有望超过5  亿元。随着公司生产工艺不断改进，生产线快速复制能力强，无人机产能将继续提升，军品业务有望实现高速增长。
        风险提示。其他交通方式对于民航业的冲击，市场竞争加剧，业务拓展进度不达预期，军品型号放量不及预期。
        盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司三大业务发展势头较好，新签订单及产能提升有望驱动下半年业绩快速增长，我们维持公司2018/19/20  年EPS  预测0.50/0.61/0.74  元。公司目前股价10.34  元，对应2018/19/20  年PE  为21/17/14倍。考虑到公司军工事业的快速发展、空港设备业务、消防设备业务前景向好，维持“买入”评级，目标价12.5  元。