公司同期销售费用增长4.64%，管理费用增长15.53%，研发投入为4.58  亿元，同比提升19.82%。整体看，公司销售费用控制效果明确，研发支出资本化率有所提升，综合盈利表现小幅低于预期。
        导航业务维持龙头地位，毛利小幅上行。公司导航产品2018  年H1  实现收入4.11  亿元，毛利小幅提升1.60  个百分点。上半年，国内汽车销售量增速为5.6%，乘用车销量增速4.6%，而公司的导航业务实现增速4.42%，基本符合乘用车总量增速。
        车联网业务稳定增长，毛利上行，大幅提升客户覆盖。公司导航产品2018年H1  实现收入2.38  亿元，同比提升13.02%，毛利提升5.06  个百分点。从公司的车厂用户覆盖看，德系、日系、美系高端车实现了前装大面积覆盖，国产新能源车多品牌实现了前后装全面覆盖。
        芯片与ADAS  高速增长，软硬协同效应初现。公司芯片产品2018  年H1实现收入2.80  亿元，同比提升73.70%。公司新一代汽车信息娱乐系统IVI芯片出货量和第一代车载功率电子芯片出货量持续提升，新一代智能座舱系统主控芯片、MCU(BCM)车身控制芯片、TPMS  胎压监测系统芯片等汽车电子芯片产品研发工作快速推进，受益公司前装用户渠道，下半年芯片出货有望提速。而同期，公司的ADAS  业务同比增速达96.10%，但收入规模刚刚突破0.2  亿，随着公司在商用车市场的不断探索，预计此块业务有望保持快速成长势头。
        风险因素：车联网业务进展不达预期，导航业务价格战过于激烈，芯片业务研发进展不及预期。
        盈利预测、估值及投资评级。中期看，我们预计公司在2018-19  年将迎来导航业务的增速调整，车联网+芯片+智能驾驶业务将支撑企业新的成长空间。维持公司2018-2020  年EPS  预测，对应最新摊薄股本0.31/0.39/0.47元，对应PE63/50/42X，维持“增持”评级。